20250425-创元期货-股指期货早报_关税摩擦拉锯中_A股独立性较强_15页_1mb

A股市场总结（2025.4.25）

核心内容

2025年4月25日，A股市场在关税摩擦持续的背景下表现出较强的独立性和韧性。尽管海外市场因美联储降息预期升温而有所反弹，但A股市场整体呈现指数稳定但个股无明显活跃的行情。市场情绪偏向谨慎，短期需关注政策层面的利好共振以及业绩披露带来的利空影响。

主要观点

• 海外动态：美国3月耐用品订单月率录得9.2%，高于预期，反映出企业在对等关税宣布前加速获取订单。美联储转向降息态度，提升市场降息预期，美元指数与美债收益率回落，黄金价格上涨，三大股指集体上涨，纳斯达克中国金龙指数上涨。然而，美联储的态度变化可能影响其独立性，市场需进一步观察。

• 国内行情回顾：A股市场在周四低开后震荡微涨，上证指数微涨0.03%，深成指下跌0.58%，创业板指下跌0.68%。市场整体维稳，但板块效应不明显，银行板块涨幅居前，而消费电子等板块回落。市场呈现个股无活力、指数稳定的特点。

• 市场风格与板块表现：从市场风格来看，上证50指数受金融板块带动上涨，而沪深300指数则受成长板块拖累下跌。中证500和中证1000指数均下跌，成长板块表现较差。市场风格轮动明显，但整体缺乏明确的主导板块。

• 关税摩擦影响：中美就关税问题进行磋商谈判，但中方否认，目前处于关税拉锯阶段，谈判达成概率较低。关税问题对A股市场的影响尚不明确，但市场整体表现出较强的独立性，对于后续走势不必过度悲观。

• 政策与市场预期：当前中国金融市场以稳为主，汇率需保持稳定，A股市场下方有支撑。A股走势代表市场信心，对市场预期有重大价值。短期需关注政策层面的利好，以及业绩报集中披露可能带来的冲击。

关键信息

• 美联储转向：哈马克表示6月可能降息，沃勒认为关税对经济影响需到7月才能更清晰，若失业人数上升，将支持降息。

• 中美关税磋商：美方考虑对华关税分级方案，中方立场坚定，未进行实质性经贸谈判，关税拉锯状态持续。

• A股表现：市场整体维稳，但板块效应不明显，银行、美容护理、公共事业、煤炭板块表现较好，而计算机、通信、电子、传媒板块跌幅较大。

• 市场风格：金融板块对上证50指数贡献最大，成长板块对沪深300指数拖累较大，中证500和中证1000指数则受成长板块影响较大。

• 期货市场：上证50、沪深300、中证500、中证1000各合约表现各异，部分合约基差扩大，市场情绪谨慎，短期震荡为主。

今日策略

• 短期需关注美联储5月议息会议对6月降息的前瞻性指引。
• 当前处于全球结构重塑阶段，A股市场以稳为主，下方有支撑。
• A股走势独立性强，代表市场信心，无需过度悲观。
• 需防范业绩报集中披露带来的利空冲击，市场震荡中耐心等待政策利好。

期货市场跟踪

• 上证50指数：IH2505合约微涨0.38%，IH2506合约微涨0.07%，IH2509合约微涨0.27%，IH2512合约微涨0.44%。

• 沪深300指数：IF2505合约微涨0.16%，IF2506合约微涨0.07%，IF2509合约微涨0.11%，IF2512合约微涨0.14%。

• 中证500指数：IC2505合约下跌0.29%，IC2506合约下跌0.31%，IC2509合约下跌0.30%，IC2512合约下跌0.32%。

• 中证1000指数：IM2505合约下跌0.84%，IM2506合约下跌0.90%，IM2509合约下跌0.85%，IM2512合约下跌0.92%。

• 市场成交与持仓：整体市场成交量下降，持仓量变化不大，但部分合约出现明显增仓或减仓，市场情绪谨慎。

现货市场跟踪

• 主要指数表现：上证指数微涨0.03%，深成指下跌0.58%，创业板指下跌0.68%，整体指数稳但个股无活力。

• 板块表现：银行、美容护理、公共事业、煤炭板块涨幅居前，而计算机、通信、电子、传媒板块跌幅较大。

• 市场风格：金融板块对上证50指数贡献最大，成长板块对沪深300指数拖累较大，中证500和中证1000指数则受成长板块影响较大。

流动性跟踪

• 央行操作：4月25日进行6000亿元1年期MLF操作，为市场注入流动性。

• Shibor利率：利率水平保持稳定，市场流动性状况良好。

团队介绍

创元研究团队由多位经验丰富的分析师组成，涵盖宏观金融、能源化工、农副产品等多个领域，具备深厚的行业研究背景和丰富的市场分析经验。

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