20251124-华鑫证券-有色金属行业周报_锑价下跌半年后反弹_看好锑板块_20页_1mb

报告总结

报告时间: 2025年11月24日
分析师: 傅鸿浩、杜飞

核心观点

• 锑价半年后反弹，看好锑板块，维持推荐评级。
• 美联储降息不确定性影响贵金属和工业金属价格，但供需因素支撑行业表现。

金属分析

• 黄金: 美联储处于降息周期，金价将维持上涨走势，推荐投资。
• 铜: 短期受降息预期不明朗影响，但铜矿供应偏紧，维持推荐。
• 铝: 电解铝供应刚性，尽管铝需求淡季，维持推荐。
• 锡: 供应偏紧支撑价格高位盘整，维持推荐。
• 锑: 供给偏紧，贸易商库存低导致锑价反弹，维持推荐。

投资推荐

• 维持所有有色金属板块“推荐”评级。
• 重点个股: ▶ 黄金: 中金黄金、山东黄金、赤峰黄金;
  ▶ 铜: 紫金矿业、洛阳钼业、藏格矿业;
  ▶ 铝: 神火股份、云铝股份、天山铝业;
  ▶ 锡: 锡业股份、华锡有色;
  ▶ 锑: 湖南黄金、华锡有色。

风险提示

• 美国通胀回升风险、美联储降息不及预期、需求恢复不足、海外矿产投产超预期等。

注: 本总结基于报告核心内容，仅用于参考分析。