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有色金属日报 2025-11-24 总结

宏观与市场情绪：

• 美联储降息预期升温，地缘风险压制市场情绪，铜、铝、锌等有色金属价格偏震荡。
• 全球权益市场回调，部分金属消费板块重挫，短期市场情绪偏谨慎。

各品种表现：

铜

• 行情：伦铜3M合约收涨0.86%，沪铜主力收至86180元/吨。LME铜库存减少，注销仓单比例下降，Cash/3M转小幅升水。
• 供需：国内铜原料供应紧张，冶炼检修减少，下游需求较强；库存变化不大，进口亏损500元/吨左右。
• 观点：短期支撑较强，预计震荡运行；参考区间：沪铜85500-87000元/吨，伦铜10680-10900美元/吨。

铝

• 行情：伦铝微涨0.05%，沪铝主力收于21390元/吨。库存双降，市场逢低采购情绪回暖。
• 供需：海外显性库存低位，供应扰动预期增强；下游需求平稳，累库压力暂小。
• 观点：震荡调整后可能走强；参考区间：沪铝21300-21600元/吨，伦铝2770-2830美元/吨。

铅

• 行情：沪铅下跌0.31%，伦铅跌1.75%。精重价差维持，进口盈亏扩大，库存回升。
• 供需：原生、再生铅供应增加，铅酸电池出口下滑；供应宽松，库存企稳。
• 观点：短期弱势，震荡区间运行；暂无明确操作建议。

锌

• 行情：沪锌微涨0.03%，伦锌跌0.5%。基差收敛，进口亏损扩大。
• 供需：锌矿进口下滑，冶炼需求偏紧，但长期过剩预期依然存在；库存小幅下降。
• 观点：短期弱势运行，等待库存变化和价格信号。

锡

• 行情：沪锡主力收盘跌0.39%，LME月差走扩。
• 供需：云南地区供应紧张，进口量级符合预期；锡焊需求回暖，库存小幅上升。
• 观点：供需紧平衡，预计震荡运行；参考区间：沪锡28万-30万/吨，伦锡3.6-3.8万/美元。

镍

• 行情：沪镍跌幅扩大至2.7%，伦镍跌1.75%。镍矿价格稳中偏弱，镍铁价格下滑。
• 供需：精炼镍原料供应增加，不锈钢需求疲软；冶炼利润压缩。
• 观点：短期承压，支撑待观察；参考区间：沪镍11.3-11.8万元/吨，伦镍1.35-1.55万美元/吨。

碳酸锂

• 行情：碳酸锂现货价格下调，期货合约亦跌。
• 供需：需求端高景气度预期带来乐观资金，但市场降温，关注供需收敛。
• 观点：高位震荡，需关注持仓变化和情绪波动；参考区间：8.88万-9.46万元/吨。

氧化铝

• 行情：氧化铝价格小幅回落，进口盈亏收缩。
• 供需：海外发运恢复，库存累库继续；成本端支撑减弱，钢厂进口原料充裕。
• 观点：短期观望，追空风险大；参考区间：2600-2900元/吨。

不锈钢

• 行情：不锈钢价格小幅上涨，持仓下降。
• 供需：供应过剩态势延续，终端需求弱，库存去化缓慢；原料成本下滑。
• 观点：弱势下行，关注累库及成本支撑。

铸造铝合金

• 行情：该品种价格宽幅震荡。
• 供需：下游刚需为主，进口价格下调。库存小幅下降，但出口低于预期。
• 观点：短期震荡，关注库存变化。