20240422-国贸期货-有色金属资讯周报_34页_6mb

一、金属铜分析

• 宏观产业共振：中国一季度GDP同比增长5.3%，生产端恢复明显（基建、制造业投资增速快），消费端复苏缓慢；房地产对经济复苏拖累显著。海外经济韧性较强，美联储官员释放鹰派信号。
• 产业端：欧美拟对俄金属实施制裁，俄铜产量占全球4%，LME库存中俄铜占比60%，注销仓单上升，外盘铜价强于内盘。
• 库存与供需：国内铜现货贴水扩大，库存超预期累库；铜精矿加工费下滑，需关注冶炼厂检修情况。
• 观点：短期铜价偏强，外强内弱格局延续；风险包括国内检修、欧美货币政策及全球经济变化。

二、金属锌分析

• 供需关系：锌精矿供应偏紧，库存减少，港口库存小幅增加。锌锭社会库存处于低位，给予价格支撑。
• 宏观背景：海外利率维持高位，国内刺激政策效果待观察。
• 策略：建议布局正套。
• 风险：地缘政治、美国经济衰退、仓单库存。

三、金属镍分析

• 短期因素：美国制裁俄金属、LME限制交割引发市场担忧，叠加镍铁收储传闻，镍价偏强运行。
• 基本面：全球镍库存增加，进口亏损扩大；印尼镍矿产量高位，国内冶炼厂亏损，降负荷生产。
• 中长期：镍供应增量预期压制价格，不锈钢需求复苏但供应压力加。
• 策略：短期观望，中长期等待反弹空头机会。
• 风险：宏观消息、印尼/菲律宾政策变化、镍库存变化、下游需求。