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中原证券晨会总结：2017年4月上市券商经营数据及市场分析

核心内容

2017年4月，中国证券市场整体表现低迷，上市券商的经营数据也出现明显下滑。本文从市场行情、券商业绩、监管政策及投资建议等方面进行了全面分析，旨在为投资者提供参考。

主要观点

• 宏观经济数据：
  中国4月CPI同比上涨1.2%，连续两个月增幅扩大；PPI同比增速放缓至6.4%，环比下跌0.4%，为去年7月以来首次出现负增长。

• 监管动态：
  监管层加强了对金融领域的监管，特别是对券商资管资金池业务的整改。监管主要指向非标资产，允许大集合产品存续滚动发行。

• 券商经营数据：
  截至2017年4月，28家上市券商全部公布月度经营数据。整体来看，4月券商营业收入和净利润均出现大幅下滑，环比分别下降45.21%和62.54%，同比分别下降15.47%和25.24%。

• 业绩表现：

  • 大型券商：广发证券、海通证券、国泰君安、华泰证券、国信证券等大型券商净利润下滑幅度较大，其中太平洋证券净利润为负，降幅达235.31%。
  • 中小券商：安信证券、兴业证券、国金证券等中小券商表现相对较好，但整体仍面临业绩压力。

• 市场行情：
  4月A股市场整体下跌，上证指数下跌2.11%，深证综指下跌4.00%，沪深300指数下跌0.47%，中小板指和创业板指分别下跌1.56%和2.97%。
  股票成交量方面，4月日均成交量为5092亿元，环比增长12.35%，但因实际交易天数减少，总成交量环比下降20.49%。
  融资融券余额为9092亿元，环比下降1.41%，持续低位窄幅震荡。

• 业务影响：
  4月券商业绩主要受金融监管加强和股市下跌影响，自营业务因市场波动而表现不佳，而投行业务则相对稳定，股权融资规模环比增长29.63%。

关键信息

2017年4月上市券商月度经营数据

2017年4月证券市场概况

• 上证指数下跌2.11%，深证综指下跌4.00%，沪深300指数下跌0.47%，中小板指下跌1.56%，创业板指下跌2.97%。
• 4月日均股票成交量为5092亿元，环比增长12.35%，但因交易天数减少，总成交量环比下降20.49%。
• 融资融券余额为9092亿元，环比下降1.41%，持续低位震荡。
• 股权融资规模为1527亿元，环比增长29.63%，债券承销金额为4082亿元，环比下降3.50%。

投资建议

• 短期影响：金融监管加强和股市下跌对券商短期业绩造成较大压力，自营业务表现不佳。
• 市场趋势：进入5月，部分绩优券商出现补跌，市场情绪依然偏弱。
• 建议：券商板块应保持观望态度，不猜底、不抄底，等待市场企稳信号。

风险提示

• 二级市场行情再次转弱可能导致券商各项业务再次下滑，需警惕市场风险。