20240305-东证期货-商品期货月度报告_政策预期边际好转_供应扰动及低估值品种多配属性提升_14页_4mb

报告摘要

市场回溯及展望：
- 美国通胀数据回落支撑降息预期，宏观叙事转向放松，利好贵金属等。
- 中美政策与数据促使市场定价调整，商品价格出现分化。期待即将发布的经济数据验证趋势。
- 供需与估值成为决定板块强弱的关键因素。
各板块配置建议：
- 贵金属：
  - 多配黄金。理由是美国通胀缓解、降息预期回升以及地缘冲突的风险溢价。策略为多头。
- 有色金属：
  - 多配铜、铝等，主要逻辑来自供应扰动持续性。
  - 对镍持观望，因短期供需变化，中期需关注其投产周期。
- 黑色金属：
  - 整体中性。地产销售偏弱拉低成材需求预期，导致板块调整。具体品种需关注铁水产量和供需格局分化所带来的机会。
- 能源化工：
  - 偏中性。多配芳烃等供需关系相对明确的品种；空配如PX产业链中的建材类。该板块驱动因素较复杂。
- 软商品及农产品：
  - 空配为主。棕榈油、豆油、菜油等面临供应宽松预期（播种面积稳定、单产提高）和利润低迷的压制。澳洲、巴西产量等影响因素需高度关注。