20110830-华泰证券-数量化选股策略之十_股东因子分析_11页_611kb

报告摘要

本报告是《数量化选股策略》系列的第十篇，主要分析了股东因子（户均持股比例、户均持股比例变化、机构持股比例变化）对股票收益的影响。通过回测2005年1月至2011年5月期间中证800指数成分股的表现，评估了不同股东因子组合的收益情况及稳定性，为构建多因素选股模型提供依据。

股东因子的重要性：户均持股比例、户均持股比例变化和机构持股比例变化是影响股价的重要因子，其中户均持股比例变化和机构持股比例变化对收益具有显著的正向影响。
户均持股比例：
- 户均持股比例较高的股票组合整体表现优于户均持股比例较低的组合。
- 由户均持股比例最高的50只股票构成的等权重组合累计收益率为206.63%，年化收益率为19.09%，略高于沪深300指数（200.16%，18.69%）。
- 由户均持股比例上升最大的50只股票构成的等权重组合累计收益率为416.98%，年化收益率为29.19%，显著跑赢沪深300指数。
- 户均持股比例最低的股票组合表现最差，累计收益率仅为109.29%，年化收益率为12.20%。
户均持股比例变化：
- 户均持股比例上升较大的股票组合表现优于上升较小的组合。
- 组合（1-50）的累计收益率为416.98%，年化收益率为29.19%，跑赢沪深300指数的概率为55.84%。
- 组合（751-800）的累计收益率为186.91%，年化收益率为17.86%，跑赢概率为49.35%。
机构持股比例变化：
- 机构持股比例上升较大的股票组合表现优于上升较小的组合。
- 组合（1-50）的累计收益率为344.07%，年化收益率为26.17%，跑赢沪深300指数的概率为61.04%。
- 组合（751-800）的累计收益率为133.26%，年化收益率为14.12%，跑赢概率为46.75%。

组合范围	累计收益率	年化收益率	跑赢次数	跑赢概率	Alpha值	信息比率
1-50	206.63%	19.09%	40	51.95%	0.9629	0.0136
1-100	314.40%	24.81%	46	59.74%	1.2790	0.2547
101-200	347.93%	26.34%	44	57.14%	1.2118	0.3531
201-300	462.96%	30.92%	49	63.64%	1.5007	0.6169
301-400	300.80%	24.17%	43	55.84%	1.0119	0.2244
401-500	278.07%	23.04%	43	55.84%	0.9513	0.2310
501-600	297.71%	24.02%	46	59.74%	0.9515	0.2310
601-700	203.22%	18.88%	41	53.25%	0.5838	0.0076
701-800	109.29%	12.20%	36	46.75%	0.0488	-0.3249
751-800	104.84%	11.83%	35	45.45%	0.0306	-0.4121