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今日早参总结 2025/7/14

宏观部分

尽管特朗普政府暂缓征收对等关税的窗口已关闭，最近关税风波再起，影响多国。预计全球贸易增长可能回落，总关税水平或为15%-20%，但“结构”可能改变，部分品类关税更持久，而IEEPA关税更投机。近期20%-50%关税上调对主要贸易伙伴产生潜在影响，利率上行、美股波动加剧，同时美元小幅回升。

市场分析

上周A股放量上涨，波动率显著增加，受内外变量扰动。沪指对特朗普232、301调查截止等事件高度敏感，建议哑铃配置：进攻端关注风电、游戏、通信设备和小金属，防御端关注保险和农业。港股流动性宽裕，中长期逻辑未变，短期热点调整中，可择景气度改善的消费服务和科技硬件方向。美股波动上升，1.7万亿元以上成交额显示交易情绪高涨，成长和小盘股表现占优。

金工与策略

金工模型看好A股，建议中线布局小盘股和科技硬件（AI应用、云计算）。物流指标回暖，显示7月外贸景气度可能回升。商品市场黑色板块领涨，金属需求旺盛，风险包括地缘政治和价格波动。政策期叠加关税不确定性，需强化交易思维，避免盲目持股。

行业展望

• 新能源与通信：特高压项目加速，特高压设备公司业绩有望增长。星链商业化驱动卫星互联网发展，技术支持下需求扩张。
• 基础化工与汽车行业：反内卷政策推动供给侧优化，化工景气度或从2025H2开始修复，重卡销量同比增长，轮胎出口机遇。
• 消费与公司评级：消费升级主题突出，古茗获买入首次评级，科沃斯业绩预增。思源电气Q2业绩高增，中国神华煤炭主业稳健。

评级变动

新评级推荐：古茗（港/买）、招金矿业（买）、哈尔滨电气（买）、华丰科技（增持）。日常更新关注关税和业𪟝。

风险提示：全球贸易需求超预期回落、或外部超预期风险频发。