20260407-华宝期货-铝锭_供给端担忧持续_价格高位有支撑_1页_224kb

铝锭市场分析总结

一、核心内容概述

2026年4月7日发布的报告指出，当前铝价呈现偏强震荡态势，主要受供给端担忧和需求端逐步复苏的双重支撑。报告从全球及国内供需格局、地缘政治影响、库存变化等多个维度分析铝市场走势，并对短期价格走势及后期风险因素进行了预判。

二、主要观点

• 价格走势：铝价短期内偏强震荡，主要受到中东地区电解铝产能受损、全球库存偏低以及国内消费旺季预期的支撑。
• 供给端担忧：中东地区因地缘冲突导致电解铝产能受损，引发市场对海外供应的持续担忧，预计供给缺口将扩大。
• 国内需求复苏：3月国内铝水比例大幅回升，进入4月传统消费旺季后，下游开工率继续上行，铝加工行业呈现缓慢修复态势。
• 库存情况：国内库存仍相对充裕，而海外库存持续去化，库存差异为铝价提供了支撑。
• 市场情绪：高铝价抑制了下游主动补库意愿，企业普遍采取订单驱动采购模式，维持低库存运作。

三、关键信息

1. 中东冲突对供给端的影响

• 中东地区电解铝企业遭受直接军事打击，如阿联酋EGA、巴林Alba铝业等。
• 生产设施受损，损伤程度尚在评估中，市场普遍预期将出现大规模减产甚至停产。
• 中东铝厂减产将加剧全球电解铝供给紧张，推动价格上涨。

2. 国内供需情况

• 3月铝水比例环比上涨9.3个百分点至73.7%，高于月初预期。
• 4月进入传统消费旺季，下游开工率持续上行，铝水比例有望进一步攀升。
• 原生铝合金、铝线缆、铝型材、铝板带、铝箔开工率均环比提升，分别为55.9%、67.6%、60.5%、73%及75%。
• 再生铝开工率保持稳定，为59.5%。
• 国内铝加工行业整体处于“缓慢修复、旺季不旺”的格局，短期内各板块开工率上行空间有限。

3. 库存与价格关系

• 国内库存仍处相对充裕水平，而海外库存持续去化。
• 高铝价抑制下游主动补库，企业以订单驱动采购，维持低库存策略。
• 国内库存偏高，预计价格较外盘偏弱。

四、后期关注与风险因素

• 宏观事件演变：关注地缘政治冲突的发展，尤其是中东局势是否进一步恶化。
• 库存拐点：国内库存是否出现明显下降，将影响价格走势。
• 矿端复产情况：关注铝土矿供应是否恢复，影响成本端。
• 消费释放情况：关注下游需求是否持续回暖，带动铝价上涨。

五、结论

综合来看，中东冲突引发的供给收缩预期与国内消费旺季的逐步到来，共同为铝价提供了支撑。短期内铝价偏强震荡，但需警惕宏观情绪变化及库存拐点对市场的影响。建议投资者密切关注地缘政治动态及库存变化，把握市场节奏。