20220718-国泰期货-商品研究晨报-黑色系列_11页_1mb

国泰君安期货商品研究晨报-黑色系列总结

核心内容概览

2022年7月18日的国泰君安期货商品研究晨报聚焦于黑色系商品，包括铁矿石、螺纹钢、热轧卷板、锰硅、焦炭、焦煤、动力煤和玻璃。整体来看，黑色系商品市场在宏观情绪与基本面供需共同走弱的情况下，呈现震荡反复或低位震荡的态势，政策观望情绪加重，市场悲观情绪发酵，短期内价格波动受限，但存在反复可能。

主要观点与策略

铁矿石

• 趋势强度：$\theta$（未提供具体数值）
• 基本面：
  • 港口进口铁矿库存环比增加，疏港量下降，现货价格下跌。
  • 钢厂高炉产能利用率和开工率持续下滑，减产力度未减弱。
• 观点：
  • 供需转弱预期明确，但地产端风险事件频发，政策或有调整预期，空头获利了结意愿较强，短期或有反复。
• 建议：投资者可关注短期波动，谨慎操作。

螺纹钢 & 热轧卷板

• 趋势强度：0（中性）
• 基本面：
  • 螺纹钢和热轧卷板现货价格均下跌，需求端受淡季、疫情和极端天气影响疲弱。
  • 供应端仅靠经济性减产缓解压力，效果有限。
• 观点：
  • 供需矛盾依旧突出，短期价格仍以震荡为主，但整体偏弱。
• 建议：投资者可轻仓操作，关注政策变化对需求的影响。

锰硅 & 硅铁

• 趋势强度：硅铁为1（偏强），锰硅为0（中性）
• 基本面：
  • 供需双减，硅铁库存累积明显，锰硅库存仍处高位。
  • 成本支撑边际提升，但产业驱动不足。
• 观点：
  • 受宏观情绪和成本估值下移影响，双硅价格走弱，短期偏弱震荡。
• 建议：投资者应轻仓操作，关注成本支撑和宏观情绪变化。

焦炭 & 焦煤

• 趋势强度：0（中性）
• 基本面：
  • 焦炭和焦煤价格持续下跌，库存出现累库现象。
  • 需求端受钢厂利润低迷影响，铁水产量回落，对焦炭刚性需求减弱。
• 观点：
  • 煤焦产业链负反馈逻辑持续，短期维持低位震荡。
• 建议：以低位震荡对待，关注需求变化和政策动向。

动力煤

• 趋势强度：0（中性）
• 基本面：
  • 价格维持宽幅震荡，上游保供持续发力，资源短缺支撑市场煤报价。
  • 下游需求有限，非电企业亏损扩大，对高价煤需求不旺。
• 观点：
  • 需求改善空间有限，价格上限受政策约束，短期维持区间震荡。
• 建议：以区间震荡思路操作，关注政策和需求变化。

玻璃

• 趋势强度：0（中性）
• 基本面：
  • 玻璃市场局部价格小幅调整，成交表现一般。
  • 厂家库存压力较大，现货价格偏弱。
• 观点：
  • 市场转为震荡市，趋势仍偏弱。
• 建议：关注09合约下方支撑位（1500、1400）和中期压力位（1600），不宜追空。

关键信息汇总

供需面

• 铁矿石：港口库存增加，钢厂减产力度未减弱，供需转弱预期明确。
• 螺纹钢 & 热轧卷板：供应端压力仍存，需求端持续疲弱，库存承压。
• 锰硅 & 硅铁：供需双减，库存累积，成本支撑边际提升，但产业驱动不足。
• 焦炭 & 焦煤：供应端宽松，需求端低迷，库存累库，价格低位震荡。
• 动力煤：保供政策支撑市场煤价格，但非电企业需求有限，价格维持区间震荡。
• 玻璃：库存压力大，需求疲软，市场转为震荡市，趋势偏弱。

宏观与政策影响

• 宏观情绪：市场对经济衰退预期强烈，美联储加息预期升温，加剧悲观情绪。
• 政策影响：地产端风险事件频发，政策端或有调整预期，对黑色商品需求形成压制。
• 资金面：期货市场资金流出，对价格偏谨慎，期货贴水现货，可能止跌。

市场情绪

• 整体情绪：市场悲观情绪发酵，空头获利了结意愿较强，短期或有反复。
• 操作建议：建议投资者轻仓操作，关注政策和基本面变化。

总结

黑色系商品在2022年7月18日整体呈现震荡反复或低位震荡态势。供需面持续走弱，叠加宏观情绪悲观和政策观望，市场对价格走势缺乏明确方向。建议投资者在当前环境下保持谨慎，关注政策调整和需求变化对市场的影响，合理控制仓位，避免盲目追空。