20240311-银河期货-棉系周报_下游表现偏谨慎_棉花走势维持震荡_20页_1mb

市场分析总结

1. 国际市场

• 美棉产量下调但库存低支撑市场
  美棉最新产销预测显示产量下调73万吨至263万吨，虽已成定局，但短期震荡为主，库存在低位对价格或有支撑。
• 出口数据平稳，需求待观察
  2023/24美棉周度出口合约量118万吨（周降），装运量75万吨，签约进度低于均值。印度开机增加，越南有所下滑，全球需求回暖仍需关注下游表现。
• 澳大利亚与巴西
  澳大利亚皮棉产量调增至100万吨，产量或现下滑；巴西2月出口量25.8万吨，累计出口同比增近50%。

2. 国内市场

• 供应端加工放缓，需求“金三银四”预期偏弱
  新棉加工量处于低水平，销售进度偏缓，下游采购谨慎，部分地区40-60支棉纱成交较好。
• 利润与库存
  纱线利润小幅回升，织厂开机率高位但低于往年，纺企库存普遍累库，市场情绪谨慎。

3. 期权与期货策略

• 期权建议：卖出宽跨式
  认/沽成交量增加，看跌情绪缓解，操作需谨慎。
• 期货策略：震荡为主，谨慎操作
  单边走势暂无明确方向，套利机会有限。

核心观点：
全球棉市维持震荡，美棉产量下调但需求仍显不足；国内供应减少预期增大，但下游仍偏谨慎，短期仍以震荡为主。