20171123-中邮证券-晨会纪要_8页_1mb

文档总结

核心内容概览

本文档是一份中邮证券发布的市场分析报告，涵盖多个金融领域，包括股票市场、大宗商品、国际汇价、固定收益、国债期货、医药生物行业、TMT行业、大金融研究、近期要闻、投资评级标准、分析师声明及公司业务介绍等内容。报告整体聚焦于市场走势分析、政策影响评估以及行业发展趋势。

---

主要观点与关键信息

一、市场概况

• 股票市场：

  • 道琼斯工业指数下跌0.27%，纳斯达克指数微涨0.07%，恒生指数上涨0.62%，上证综指上涨0.59%，深证成指下跌0.36%，沪深300上涨0.23%，金融时报100上涨0.10%，东京日经上涨0.48%。
  • 股指相对走势显示市场波动，但整体趋势未改变。

• 大宗商品：

  • COMEX黄金上涨0.14%，NYMEX原油下跌0.05%，LME铜、铝、锌均小幅上涨，CBOT大豆上涨0.81%，玉米和小麦分别下跌0.14%和0.41%。
  • 美元指数小幅上涨0.06%，欧元、英镑兑美元均下跌。

• 国际汇价：

  • 美元指数在美联储会议纪要发布后大跌0.78%，欧元兑美元上涨0.72%，美元兑日元下跌1.09%，美元兑瑞郎下跌0.96%。

---

二、固定收益与债券市场

• 流动性：

  • 央行本周净回笼1700亿元，资金面偏紧。预计未来流动性仍会保持紧平衡状态。
  • 银行间质押回购利率整体偏高，隔夜利率为3.00%，7天利率为3.44%，14天利率为4.50%。

• 利率债走势：

  • 国债收益率曲线大幅上行，1年期国债收益率变动2BP至3.6403%，10年期国债收益率变动3.5BP至3.985%。
  • 活跃券方面，10年期国债170010收益率变动4.5BP至4.0250%，10年期国开债170215收益率变动12.5BP至4.9399%。

• 信用债市场：

  • 信用债收益率普遍上行，企业债、城投债、公司债等均出现不同程度的上涨。
  • 信用风险提示：中国国新控股、启迪桑德等企业取消发行债券，部分债券持有人会议将审议提前兑付议案。

---

三、行业研究

医药生物行业

• 2017年前三季度医药外贸数据：

  • 医药外贸总额849.53亿美元，同比增长10.71%；出口436.78亿美元，同比增长5.61%；进口412.75亿美元，同比增长16.66%。
  • 顺差24.03亿美元，同比下降59.8%。
  • 中药出口微降，西药和医疗器械出口增长，进口以高端医械、制药装备和西成药为主。
  • 医药出口面临五大难题：原料药竞争无序、环保压力、企业创新能力不足、药品注册认证困难、国际市场开拓受限。

• 未来展望：

  • 2017年医药进出口预计增长10%~12%，其中出口增长5%~7%，进口增长16%~18%。
  • “一带一路”沿线国家医药贸易增长显著，伊朗和土耳其进口额分别增长144.32%和94.72%。

TMT行业

• 高通5G专利授权费率：

  • 单模5G手机专利使用费为2.275%，多模式（3G/4G/5G）手机专利使用费为3.25%。
  • 高通预计2019年首批5G手机将商用。

• 爱立信专利许可模式：

  • 爱立信对高端设备每部设5美元上限，低端设备最低2.5美元。

---

四、大金融研究

• 互联网保险发展迅速：

  • BAT三大互联网公司均涉足保险行业，设立或参股保险公司、保险代理机构。
  • 传统保险公司也积极布局互联网平台，竞争激烈。

• 保险行业增长：

  • 中国人寿、太平洋保险、新华人寿等传统保险公司保费收入和净利润显著增长。
  • 新业务价值增长迅猛，年增速达25%。

---

五、近期要闻

• 房地产调控政策：

  • 住建部等三部门强调房地产调控需保持政策连续性和稳定性，不能松懈。
  • 济南要求房地产企业不得拒绝公积金贷款，违规者将被暂停网签。

• 新能源汽车发展：

  • 山西10月新能源汽车产量增长15.5倍，推动当地新能源汽车产业布局。

• 新股发行情况：

  • 多家上市公司近期发布新股发行信息，包括威唐工业、横店影视、宇环数控等，发行市盈率普遍在22.96~22.99之间。

---

六、投资评级标准

• 股票投资评级：

  • 推荐：预计未来6个月涨幅高于沪深300 20%以上；
  • 谨慎推荐：预计未来6个月涨幅高于沪深300 10%~20%；
  • 中性：预计未来6个月涨幅介于沪深300 -10%~10%之间；
  • 回避：预计未来6个月涨幅低于沪深300 10%。

• 行业投资评级：

  • 强于大市：预计未来6个月涨幅高于沪深300 5%以上；
  • 中性：预计未来6个月涨幅介于沪深300 -5%~5%之间；
  • 弱于大市：预计未来6个月涨幅低于沪深300 5%。

• 可转债投资评级：

  • 推荐：预计未来6个月涨幅高于中信标普可转债指数10%以上；
  • 谨慎推荐：预计未来6个月涨幅高于中信标普可转债指数5%~10%；
  • 中性：预计未来6个月涨幅介于中信标普可转债指数-5%~5%之间；
  • 回避：预计未来6个月涨幅低于中信标普可转债指数5%。

---

七、分析师声明与免责声明

• 分析师声明：

  • 撰写报告的分析师承诺与所评价或推荐的证券无利害关系，结论基于独立判断。

• 免责声明：

  • 报告信息来源于公开资料，力求准确但不保证其完整性；
  • 报告仅供参考，不构成投资建议；
  • 中邮证券保留对报告内容的修改权和最终解释权。

---

八、公司简介与业务简介

• 中邮证券简介：

  • 成立于2002年，注册资本20.6亿元，由中国邮政集团公司绝对控股。
  • 拥有广泛的分支机构，覆盖全国多个省市。

• 主要业务：

  • 证券经纪、证券投资咨询、证券基金销售、融资融券、证券资产管理、证券承销与保荐、证券自营业务、财务顾问等。

---

总结

本报告全面分析了当前市场走势、政策变化及行业动态，指出市场流动性偏紧、债券收益率上行、医药生物行业面临出口难题、TMT行业5G技术即将商用、大金融领域保险业快速发展。同时，报告提供了详细的证券投资评级标准，为投资者提供了参考依据。整体来看，市场环境复杂，需保持谨慎态度。