20250325-中辉期货-中辉农产品观点_8页_1mb

品种市场总结

豆粕

核心观点

• 短期偏强震荡

主要逻辑

• 国际因素：巴西大豆产量稳定，阿根廷降雨恢复至正常水平以上。中美贸易争端暂告一段落，美豆关税政策影响趋于缓和。
• 国内因素：国内港口及大豆库存环比下降，油厂豆粕库存环比增加。4月大豆进口开始放量，预计4-6月月均进口量超过1000万吨。
• 市场动态：当前豆粕市场多空因素交织，主力合约短期震荡。需关注阿根廷降雨情况、美豆种植面积数据及中美贸易进展。
• 期现关系：近月合约需警惕大豆进口放量带来的期现回归风险。
• 价格区间：主力【2880,2820】

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菜粕

核心观点

• 短期震荡

主要逻辑

• 国际因素：中国对加拿大菜粕加征100%关税，但未包含菜籽，实际影响有限。加籽进口途径较多，利多效应已结束。
• 国内因素：沿海油厂菜籽及菜粕库存环比下降，市场压力边际改善。缺乏基本面新指引，价格高位回落，短期跟随豆粕趋势。
• 市场动态：菜粕短线高位回落，关注缺口支持情况。预计维持2460元以上震荡。
• 价格区间：主力【2620,2470】

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棕榈油

核心观点

• 蓄势整理

主要逻辑

• 国际因素：3月斋月节导致进口需求下降，东南亚棕榈油逐步恢复。马棕榈油产量预计环比增加，但出口数据表现一般。
• 国内因素：豆棕现货价差持续倒挂，现货成交清淡。国内棕榈油商业库存环比减少，但供需利多因素弱化。
• 市场动态：棕榈油高位震荡蓄势，需关注马棕榈油出口数据。看多操作需谨慎，注意仓位及风控管理。
• 价格区间：主力【8880,9180】

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棉花

核心观点

• 短线止跌整理

主要逻辑

• 国际因素：美棉周度出口大幅转弱，短期压制盘面。美棉种植面积可能减少，预计逐步修复。巴西棉出口同比增加，中方偏好进一步显著。
• 国内因素：国内商业棉库存持续去库，进口端收缩明显。新年度植棉面积有望增加，土壤墒情未现明显负面预警。
• 市场动态：国内涉棉消费疲软，但促消费政策逐步落地，对需求形成一定支撑。短期盘面维持区间震荡。
• 价格区间：主力【13500,13700】

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红枣

核心观点

• 偏弱运行

主要逻辑

• 市场表现：红枣主力合约CJ2505小幅上涨，但成交量低迷。
• 供需格局：销区到货量较多，下游市场进入淡季，无明显亮点。供强需弱格局未改善。
• 市场动态：产区枣树处于休眠阶段，销区购销氛围清淡，终端消费难以支撑。
• 价格区间：主力【9000,9300】

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生猪

核心观点

• 小幅回落

主要逻辑

• 供给端：生猪市场供应压力持续释放，3月规模场出栏计划环比增加，标猪供应充足。
• 需求端：下游企业开工提升有限，市场需求恢复不足，供强需弱格局限制价格反弹空间。
• 市场动态：近期价格上涨为期货市场对现货贴水的修复性反弹，非基本面改善。天气转暖后，部分屠企有轮储订单，需求小幅回升。
• 关注点：需关注能繁母猪、仔猪上行势头变化，下半年近远月反套机会可能介入。
• 价格区间：主力【13250,13650】

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