20181016-中投证券-金理财港股通专刊_6页_975kb

中投证券金理财相关服务调整及港股市场分析总结

核心内容

• 《中投证券金理财》系列服务调整：自下周起，《中投证券金理财》系列刊物将休刊，港股通相关研究内容将合并至《中投证券金理财周刊/月刊》的“周边市场”栏目中的“港股瞭望”子栏目。感谢客户多年来的支持。

• 港股市场整体表现：上周恒生指数下跌771.08点，跌幅2.90%，收于25801.49点；恒生国企指数下跌231.23点，跌幅2.20%，收于10299.09点。港股整体表现疲软，市场情绪悲观，成交额处于低位。

• 市场风险因素：市场风险主要来自美元上升引发的新兴市场货币贬值、外债违约风险增加及资金回流成熟市场。中美贸易战进展也对市场造成显著影响。

• 外资对港股的影响：虽然MSCI第二阶段纳入A股吸引了部分资金流入，但外资流入规模不足以抵消内地投资者的沽压。长期来看，外资增配A股的趋势不会改变。

• 港股IPO市场表现：今年是港股IPO大年，但新股破发率高达77.64%，市场对高估值、无良好利润表现的公司缺乏热情。

• 盈利与估值情况：恒指及国指盈利增长高于市场预期，但估值仍偏高，投资者偏好高股息率及高净现金的公司。

• A+H股比价情况：多数A+H股存在溢价，部分公司如中国神华、中国平安等H股价格明显低于A股，反映出市场对H股的偏好。

主要观点

• 市场情绪与趋势：当前港股市场情绪悲观，短期内以观望为主，权重股及依赖外贸股份受打击，高股息率及高净现金公司被视为避险选择。

• 政策与市场联动：美元利率上行趋势可能在四季度引发新一轮的流动性波动，对港股构成较大风险。此外，中美贸易战及人民币走势对内地股市影响更大。

• IPO市场分析：港股IPO市场活跃，但多数新股表现不佳，投资者更倾向于短线操作，市场对概念股的追捧已趋于理性。

• 投资策略建议：投资者应关注盈利稳定的高股息率公司，同时谨慎对待估值过高及基本面不佳的股票。建议削减配置，避免抄底。

关键信息

• 港股表现：恒生指数及恒生国企指数均出现下跌，跌幅分别为2.90%和2.20%。

• 腾讯跌幅影响：腾讯为恒指最大权重股，其跌幅近40%，导致恒指下挫。

• A+H股溢价情况：多数A+H股存在溢价，如中国神华、中国平安等，H股价格低于A股。

• 新股市场表现：年初至今，78%的新股累计跌幅，破发率高达77.64%。

• 投资建议：建议投资者关注盈利稳定的高股息率及高净现金公司，如中移动、中石化等。

板块展望

• 腾讯：作为恒指最大权重股，其下跌对恒指影响显著，市场对其未来表现持观望态度。

• 高股息率与高净现金公司：这些公司表现较好，成为投资者避险选择。

• 盈利情况：恒指及国指盈利增长高于市场预期，但市场对全年盈利预测较为保守。

• 行业表现：水泥、金融、能源等行业表现相对较好，受益于政策支持及市场需求。

每周荐股

• 西部水泥（2233.HK）：公司2016年扭亏为盈，净利润增长显著，受益于行业供需变化，预计未来利润增长超预期。

• 其他推荐股票：包括龙光地产、江南布衣、港铁公司等，各具投资价值，但需关注市场波动风险。

投资讲堂

• 港股通汇率机制：港股通交易为港币报价、人民币结算，汇率由上交所统一换汇并分摊至每笔交易，与人民银行公布的中间价不一致。

• 交易与交割制度：港股交易实行“T+0”制度，交割为“T+2”，投资者需注意资金冻结与释放的时间差。

• 汇率波动影响：在极端情况下，结算汇兑比率可能劣于参考汇率，投资者需关注离岸人民币市场并查看账户余额，防止透支。

• 汇率计算方式：参考汇率为T-1日末离岸市场港币对人民币中间价的±3%，结算汇率则根据实际换汇情况确定，通常更优惠。

A+H股比价一览

总结

综上所述，当前港股市场面临较大的宏观风险，包括美元上升、中美贸易战及资金回流等。投资者应保持谨慎，关注盈利稳定的高股息率及高净现金公司，同时注意新股市场的高破发率和估值风险。港股通交易机制较为复杂，投资者需了解汇率计算方式及交割制度，以避免结算风险。整体来看，市场仍存在不确定性，建议以观望为主，选择稳健投资策略。