2022-01-24-仲量联行-释放ESG潜力_探索ESG与企业估值的关系_19页_5mb
报告摘要
- 背景：新冠肺炎疫情加速了可持续性与金融市场的联系，负责任投资成为主流趋势。投资者将ESG因素纳入基本分析以识别风险与增长机会。
- 市场趋势：调查显示85%的会员和大部分机构与个人投资者将ESG纳入考量，ESG因素已成为资产管理架构的核心。
- ESG与估值的关系：ESG因素决定企业长期前景与财务绩效，传统估值方法忽视ESG，需将其整合至收益法与市场法中。
- 监管动态：全球及中国监管机构提高ESG披露要求，MSCI等机构将ESG纳入评级和评分系统。
- 重要性评估：ESG调整需基于重要性评估，行业与公司面临不同ESG议题及权重分配。
- “预财务”信息定位：ESG应视为“预财务”信息而非“非财务”，因其与企业长期财务弹性密切相关。
- ESG估值方法调整：
- 市场法：通过ESG评分调整目标估值乘数，如给予高ESG分数公司价格溢价。
- 收益法：调整自由现金流（例如绿色建筑认证提升租金收益）和折现率，如高ESG评分公司资金成本较低。
- 折现率调整：ESG评分影响系统性风险，影响加权平均资本成本(WACC)和终值估计。
- 具体行业差异：房地产强调环境与社会，石油与天然气重视碳排放；不同行业ESG影响因素不同。
- 结论：ESG整合从非财务信息转向预财务信息是趋势，但缺乏统一标准；需制定国际化准则并依赖专业估值团队。
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