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操作评级总结

核心内容概览

本报告为国投期货有限公司发布的操作评级分析，涵盖原油、沥青、燃料油及低硫燃料油四个品种，结合地缘政治与市场供需情况，对各品种未来走势进行预判。报告发布日期为2026年4月27日，由两位中级分析师王盈敏与李海群共同撰写。

各品种分析

原油（☆☆☆）

• 市场背景：美伊谈判陷入僵局，霍尔木兹海峡的石油运输仍受限，地缘政治风险加剧。
• 美国策略：美国延长停火期限后，正制定新的打击计划，重点针对伊朗在霍尔木兹海峡、阿拉伯湾南部及阿曼湾周边的军事能力。
• 风险提示：美伊局势紧张，地缘溢价上升，市场消息密集，易引发价格剧烈波动。
• 操作建议：当前市场波动性高，交易者需谨慎操作，注意仓位管理。

沥青（☆☆☆）

• 价格表现：今日BU合约多数上涨，2606合约上涨15%至4282元/吨。
• 供应端：石油焦利润偏强，主营炼厂保供成品油压缩沥青供应，4月排产已处于低位，5月预计进一步下滑。
• 需求端：西南、华南、华东需求有所好转，带动社会库存消耗，但整体商业库存仍偏低。
• 趋势判断：短期供需偏弱，但低供应与低库存对价格形成支撑，预计价格易涨难跌。

燃料油 & 低硫燃料油（☆☆☆）

• 地缘影响：美伊谈判未果，霍尔木兹海峡仍处于事实关闭状态，通航前景不明朗。
• 供应情况：中东供应缺口短期内难以填补，俄罗斯受袭击影响，炼厂及港口停产，进一步削弱其补充能力。
• 低硫燃料油：科威特物流受阻，国内产量增长、供应预期宽松，叠加出口受限，内盘走势偏弱。
• 支撑因素：成品油裂解价差持续支撑，夏季汽油消费旺季临近，构成利好。
• 未来展望：价格与裂解价差走势将取决于中东局势及霍尔木兹海峡通航进展，市场观望情绪浓厚。

星级说明

• 红色星级：预判趋势性上涨
• 绿色星级：预判趋势性下跌
• 星级等级：
  • ★☆☆：趋势有上涨/下跌驱动，但操作性较弱
  • ★★☆：趋势明确，行情正在发酵
  • ★★★：趋势更加明确，具备较好的投资机会
• 白星：短期趋势均衡，操作性差，以观望为主

关键信息汇总

• 地缘风险持续：美伊局势紧张，霍尔木兹海峡运输受阻，地缘溢价上升，市场波动加剧。
• 供应端承压：中东供应缺口难补，俄罗斯炼厂受袭，影响全球供应稳定性。
• 需求端分化：部分地区需求好转，带动库存消耗，但整体库存仍偏低。
• 操作建议：各品种均具备操作机会，但需关注地缘消息与供需变化，谨慎应对高波动风险。

总体建议

当前市场环境复杂，地缘政治与供需变化共同影响价格走势。交易者应密切关注美伊谈判进展、霍尔木兹海峡通航情况及中东地区供应变化，合理控制仓位，避免因突发消息导致较大损失。各品种短期仍具备操作价值，但需在风险可控的前提下进行。