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研究所晨报总结（2018年02月12日）

核心内容概述

2018年2月12日研究所晨报涵盖了市场指数表现、个股及板块分析、宏观经济与政策、金融工具动态、行业趋势等多个方面。整体来看，A股市场在多重风险因素影响下出现大幅回调，但市场中长期逻辑依然积极，基本面稳健，人民币升值预期增强，资本回流趋势明显。同时，多个行业如军工、通信、旅游、传媒、轻工制造、房地产、有色金属等出现结构性机会，建议关注估值合理、业绩改善的板块。

市场指数表现

• 上证综指：3,130点，跌幅4.05%
• 沪深300：3,841点，跌幅4.27%
• 中小盘指：3,687点，跌幅3.71%
• 创业板指：1,593点，跌幅2.98%
• 国债指数：161.38，微涨0.01%

股指期货表现

• 沪深300：3,841点，跌幅4.27%
• IF1803：3,775点，跌幅5.64%
• IF1809：3,775点，跌幅6.22%
• IF1802：3,781点，跌幅5.41%
• IF1806：3,778点，跌幅5.84%

大宗原材料表现

• 铝：14,270元/吨，涨幅0.45%
• 天然橡胶：12,450元/吨，涨幅0.12%
• 白砂糖：5,738元/吨，涨幅0.78%
• 黄玉米：1,824元/吨，持平
• 阴极铜：51,560元/吨，涨幅1.15%

国际市场指数

• 香港恒生：29,507点
• H股指：2,447点
• 红筹股：2,771点
• 日经225：21,383点
• 道琼斯：24,191点
• 标普500：2,620点
• 纳斯达克：6,874点
• 德国DAX：12,107点
• 法国CAC：5,079点
• 波罗的海：1,125点

行业分析

内蒙一机（600967）

• 国内陆战装甲龙头，未来业绩增长潜力大。
• 作为主战坦克和8X8轮式战车唯一生产基地，受益于部队机械化建设。
• 战略聚焦主业，剥离非核心业务，提升5G研发实力。
• 首次覆盖，给予“买入”评级。

中兴通讯（000063）

• 转让中兴软创43.66%股份，聚焦主业提升5G研发实力。
• 阿里入股，有助于未来合作，提升市场竞争力。
• 维持“买入”评级。

众信旅游（002707）

• 行业、公司、估值“三重共振”，处于黄金期。
• 股价自1月16日起上涨23.14%，基本面积极向好。
• 维持目标价15.6-16.40元，维持“买入”评级。

宏观分析

资本回流与人民币价值重估

• 美股下跌引发资本回流，推动人民币升值。
• 人民币升值可能自我强化，吸引资本流入。
• 预计2018年资本回流新兴市场，A股有望受益。

避险资产选择

• 美股回调主要由长端利率快速上行触发。
• 短期现金为最优选择，中长期看好A股。
• 预计2018年通胀温和上行，利好食品饮料、零售等行业。

进出口形势

• 1月出口增长6%，进口增长30.2%，远超预期。
• 贸易差额同比下滑，但长期趋势向好。
• 贸易结构持续改善，对“一带一路”沿线国家出口增速更高。

量化与金融工具分析

金工策略

• A股大幅回调，但反弹概率较高。
• 多数策略跑赢基准，尤其是人工智能策略如SVM、逻辑回归表现突出。
• 两融余额下行，但ETF融资净买入活跃，关注资金流向变化。

分级基金

• 多只分级基金下折，需关注下折风险。
• 分级A隐含收益率轻微下降，流动性较好的基金仍有套利机会。

行业投资建议

银行板块

• 估值回调，但基本面稳健。
• 推荐工商银行、农业银行、招商银行、光大银行等。
• 保险板块估值重回底部，推荐平安、新华、太保。

房地产板块

• 供需两端去杠杆，但基本面未变。
• 二手房价格稳中有升，成交小幅回升。
• 推荐关注龙头房企如龙湖地产、碧桂园、万科。

传媒板块

• 春节档电影带动影视板块情绪。
• 推荐光线传媒、华谊兄弟、华策影视等内容与渠道龙头。
• 营销与出版板块也有机会，推荐思美传媒、蓝色光标、凤凰传媒。

轻工制造

• 家居龙头表现强劲，推荐喜临门、索菲亚、顾家家居。
• 造纸板块预期改善，推荐山鹰纸业、景兴纸业、太阳纸业、中顺洁柔。

有色金属

• 锂板块情绪改善，推荐天齐锂业、赣锋锂业。
• 铜、铝中长期看好，关注供需改善。
• 钴需求稳定，但需防范嘉能可扩产风险。

商业贸易

• 阿里入股居然之家，新零售热度持续。
• 推荐永辉超市、家家悦、中百集团、王府井、天虹股份。
• 珠宝/手表行业复苏，推荐莱绅通灵、潮宏基、飞亚达A。
• 苏宁易购转型积极，推荐增持。
• 大宗贸易行业集中度提升，推荐物产中大。

风险提示

• 经济增速低于预期
• 通胀上行超预期
• 外部黑天鹅事件
• 政策变量扰动
• 美元指数超预期走强
• 市场波动超预期
• 产业政策不及预期
• 金融去杠杆政策细节落地超预期
• 基金策略失效风险
• 资本回流趋势不及预期
• 下折风险
• 银行资产质量恶化
• 房地产政策宽松不及预期
• 铜、铝等金属供需变化
• 钴扩产风险
• 新能源车需求低于预期