20220824-浙商证券-商贸零售北美渠道近况跟踪报告_消费预期逐步修复_被掩盖的OPE投资机会_3页_716kb

北美渠道近况跟踪报告总结

核心内容

本报告发布于2022年8月24日，聚焦北美渠道商的二季度业绩表现及未来投资机会，特别强调了OPE（户外动力设备）和电动工具领域的增长潜力。整体来看，北美渠道商的业绩表现优于预期，消费预期逐步修复，家庭装修需求强劲推动Pro客户增长，而库存维持高位则主要受通胀和供应链因素影响。

主要观点

• 渠道商业绩韧性显现：多家北美主要零售商在Q2实现了高于预期的营收与利润增长，显示出渠道商业绩的持续韧性。
• 消费预期逐步改善：密歇根大学消费者信心与预期指数在5月至8月间呈现环比上升趋势，表明美国消费市场正在逐步恢复。
• Pro客户表现优于DIY客户：家庭装修需求的提升显著带动了Pro客户增长，尤其是家得宝和劳氏，Pro客户增长远超DIY客户，成为推动业绩的重要动力。
• 库存高企受多重因素影响：尽管库存水平普遍上升，但部分增长源于价格上涨，部分则是为应对供应链风险而主动维持的。

关键信息

各渠道商Q2业绩概览

消费预期改善

• 密歇根大学指数：消费者信心指数与预期指数在5月至8月间逐步提升，显示消费市场存在改善预期。
• 季节性因素影响：春季较短对DIY客户造成一定影响，但Pro客户增长依然强劲，表明家装需求旺盛。

产品与市场趋势

• OPE领域：尽管受季节影响，但技术迭代加速，高性能与高端品牌有望持续领跑市场。
• 创新产品：家得宝与劳氏均预计下半年创新产品将带来亮眼销售表现，如户外电源平台、智能家居设备、割草机等。
• 品牌与渠道合作：EGO、FLEX等品牌在渠道中表现突出，未来有望进一步扩大市场份额。

投资机会

园林工具（OPE）

1. EGO品牌：泉峰控股的EGO品牌凭借产品力有望提升市占率。
2. 家得宝渠道：大功率OPE需求强烈，大叶股份进入家得宝渠道的概率增大。

电动工具

1. Milwaukee品牌：TTI旗下的Milwaukee品牌在家得宝渠道表现优异。
2. FLEX品牌：泉峰控股的FLEX品牌在劳氏渠道加速渗透，增强Pro产品竞争力。

行业评级与投资建议

• 行业评级：看好（维持），预计行业指数将跑赢沪深300指数10%以上。
• 投资建议：投资者应关注OPE与电动工具细分领域，尤其是受益于家庭装修需求的Pro产品。

风险提示

• 疫情反复：可能影响供应链和出货节奏。
• 地缘政治风险：对全球市场造成不确定性。

法律声明

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