20250902-宏源期货-有色金属周报（工业硅_多晶硅）_供给扰动再起_价格高位整理_31页_2mb

工业硅与多晶硅周度分析报告总结（2025年9月2日）

工业硅

• 供给端：
  • 7月产量增至11万吨左右，8月预计增至13万吨左右。
  • 供给增长主要来自南方丰水期电力成本下降及云南、新疆、青海地区复产，但总体开工率仍低于往年同期。
  • 8月底前，西南地区电价低位运行，带动工业硅利润修复，7月利润环比回升约988元/吨。
• 需求端：
  • 全球需求总体偏弱，硅铝合金采购一般，有机硅需求恢复缓慢。
  • 云南某基地已满产，新疆、青海有复产预期，但下游高景气度不足限制工业硅需求增长。
• 价格：
  各等级工业硅价格整体持稳偏弱，港口主流报价变动不大，当前价格参考区间为44,000-55,000元/吨。
• 市场展望：
  • 工业硅基本面供需双增，但受宏观情绪和政策影响波动剧烈，预计短期维持高位区间运行。
  • 随着丰水期结束和政策改革推进，需关注非预期减产与宏观政策落地。

多晶硅

• 供给端：
  • 8月多晶硅产量预计增至13万吨，呈持续增量趋势。
  • 局部装置因检修调整产量。
• 需求端：
  • 组件价格普遍走弱，高价成交困难。
  • 终端需求偏淡，涨价传导至下游受阻，产业链存在向硅料价格的反向传导可能。
• 库存：
  • 截至8月28日，多晶硅社会库存降至21.3万吨，为年内低点；硅片库存约18.05GW。
• 价格：
  • 主流价格区间在48-50元/千克左右，7月多晶硅期货价格环比下跌3.6%。
• 市场展望：
  • 多晶硅基本面维持弱势格局，但持货商报价坚挺，短期价格预计高位整理，参考区间为50,000-60,000元/吨。
  • 需关注需求修复及政策风险。

风险因素

• 宏观风险：经济情绪波动、大宗商品减产、新能源补贴政策调整。
• 特定行业风险：光伏装机量确认、中美贸易摩擦影响。