20260315-国盛证券有限责任公司-商贸零售行业周报_海南离岛免税延续稳增_安克若羽臣持续推新_8页_814kb

商贸零售行业总结

核心内容

本总结聚焦于2026年3月商贸零售行业的动态表现、公司动向及投资建议，涵盖海南离岛免税、品牌新品发布、消费复苏趋势及行业风险提示。

主要观点

1. 海南离岛免税持续增长

• 海南离岛免税业务在2026年1-2月继续保持增长态势，人均消费金额创下39个月新高。
• 1-2月离岛免税购物金额达105.9亿元，同比增长25.9%；购物人数127.9万人次，同比增长16.6%。
• 2月当月免税购物金额达60.6亿元，客单价为8428元，同比增长1.31%。

2. “零关税”政策落地

• 海南岛内居民消费进境商品“零关税”政策实施满月，累计购物人数达2.8万人次，购物金额537.31万元。

3. 安克创新及若羽臣新品发布

• 安克创新推出全球首款消费级立体纹理UV打印机eufyMakeE1，该产品在AWE2026上发布，定价13999元（国补后12599.1元），并在CES2026上展示了其他产品。
• 若羽臣旗下自有品牌斐萃推出S-雌马酚成分产品，该成分仅约50%亚洲人群和20-30%西方人群能自行代谢生成，需外源性补充。

4. 消费复苏与服务消费企稳

• 投资建议中指出，服务消费（如酒店、景区、餐饮）有望先于商品消费企稳。
• 建议关注顺周期属性较强的免税、黄金珠宝、名创优品等板块，以及出海龙头和具备品牌势能的公司。

5. 投资推荐

• 推荐关注：小商品城、苏美达、华住集团、首旅酒店、锦江酒店、九华旅游、百胜中国、海底捞、中国中免、名创优品。
• 关注：三特索道、三峡旅游、陕西旅游、黄山旅游、君亭酒店、长白山、峨眉山、宋城演艺、天府文旅、菜百股份、潮宏基、老铺黄金、若羽臣、古茗、小菜园、锅圈、焦点科技、安克创新、赛维时代、永辉超市、美团-W、BOSS直聘、祥源文旅。

关键信息

3月行情回顾

• 商贸零售指数：本周下跌1.69%，跑输上证综指1.00个百分点。
• 社会服务指数：本周下跌0.82%，跑输上证综指0.12个百分点。
• 领涨个股：新世界（+15.71%）、新迅达（+8.81%）、汇通能源（+6.60%）、国联股份（+6.15%）。
• 领跌个股：曼卡龙（-10.77%）、苏美达（-10.13%）、孩子王（-9.05%）、中百集团（-7.61%）。

年初至今行情回顾

• 商贸零售指数：年初至今下跌8.40%，跑赢上证综指（+3.19%）。
• 社服指数：年初至今上涨2.17%，跑赢上证综指（+3.19%）。
• 领涨个股：行动教育（+33.43%）、三特索道（+32.49%）、三峡旅游（+25.20%）、中体产业（+24.40%）。
• 领跌个股：凯撒旅业（-26.25%）、金马游乐（-25.26%）、中国高科（-15.45%）、长白山（-15.30%）。

公司动态

行业动态

• 美团小象超市：在杭州开设首店，接替永辉超市，提供全品类零售及即时配送服务。
• 库迪咖啡：暂停核心城市加盟，转向直营样板店，提升客户体验。
• 消费趋势：服务消费复苏势头强于商品消费，建议关注酒店、景区、餐饮等板块。

风险提示

• 消费复苏不及预期；
• 行业竞争加剧；
• 监管政策的不确定性。

投资建议

• 行业评级：重申增持，认为服务消费企稳或先于商品消费。
• 股票评级：建议关注涨幅在5%-15%之间的股票，如安克创新、若羽臣、名创优品等。
• 策略方向：对内关注顺周期属性强的免税、黄金珠宝、名创优品；对外关注出海龙头及具备品牌势能的公司。

作者信息

• 分析师：李宏科、程子怡、毛弘毅
• 执业证书编号：S0680525090002、S0680524080004、S0680525110003
• 邮箱：lihongke@gszq.com、chengziyi@gszq.com、maohongyi@gszq.com

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图表目录

• 图表1：各行业指数期间涨幅情况
• 图表2：批零个股涨跌幅前10及主要指数表现
• 图表3：年初至今批零个股涨跌幅前10及主要指数表现
• 图表4：社服个股涨跌幅前10及主要指数表现
• 图表5：年初至今社服个股涨跌幅前10及主要指数表现

行业走势

• 行业评级：增持
• 投资建议：关注消费复苏与品牌势能，优选顺周期属性强及出海龙头。

免责声明

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