20220206-德邦证券-机械设备第十三期周观点_油服行业进入新一轮扩张周期_中国企业将持续受益油价复苏及全球产业链向国内转移_11页_1mb

机械设备行业研究报告总结

核心内容概述

本报告分析机械设备行业的市场表现与投资机会，重点聚焦油服、光伏、锂电、激光及自动化、缝纫设备、半导体设备等领域。整体观点认为，油服行业正进入新一轮扩张周期，中国企业在全球竞争力提升，受益于油价复苏和全球产业链向国内转移。同时，其他细分领域如光伏、锂电、激光设备等亦呈现积极发展趋势。

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主要观点

1. 油服行业进入扩张周期

• 国际油价持续上涨：布伦特原油与WTI油价已突破90美元/桶，全球需求主导下行业有望进入新一轮扩张周期。
• 油气投资恢复：油气投资通常滞后于油价一年，当前已开始显著回升，过去两年资本开支不足导致行业供给收缩。
• 国际油服龙头业绩亮眼：斯伦贝谢、哈里伯顿、贝克休斯2021年净利润均实现大幅增长，尤其是贝克休斯扭亏为盈。
• 中国企业竞争力提升：杰瑞股份、迪威尔等企业在陆地与海上市场表现突出，受益于全球产业链向中国转移。

2. 国内油服公司基本面稳健

• 迪威尔：全球深海锻造领先企业，受益于深海产业链向亚太区转移，主要作业海域为巴西，油气资本开支力度大。
• 杰瑞股份：具备全球竞争力，新型压裂设备市场广阔。
• 博迈科：LNG与FPSO模块龙头，业绩释放期。
• 其他关注标的：中海油服、海油工程等。

3. 光伏设备：全产业链需求景气度向上

• 价格持续上涨：硅料、硅片、电池价格本周上涨，行业整体景气度提升。
• 高测股份业绩高增：预计2021年净利润1.58-1.78亿元，同比增长168.42%-202.39%，受益于切片机新品和技改提升产能。

4. 锂电设备：楚能新能源100GWh锂电池产业园项目签约

• 项目投资规模大：总投资450亿元，一期投资90亿元，预计推动行业产能扩张。

5. 激光及通用自动化：PMI小幅回落，需求端仍偏弱

• 制造业PMI：2022年1月制造业PMI为50.1%，环比下降0.2pp，部分行业进入淡季。
• 需求端疲软：新订单指数为49.3%，位于收缩区间，但部分行业如食品、医药仍保持增长。

6. 缝纫设备：净利率修复，出口有望回暖

• 杰克股份Q4净利率提升：预计Q4盈利1.44亿元，环比提升80%。
• 出口增长显著：2021年11月缝纫机出口金额创19年以来新高，工缝出口增长44%。
• 海外需求修复预期：随着全球疫情逐步缓解，海外缝纫机需求有望回升。

7. 半导体设备：国产替代进程加快

• 芯源微中标福建晋华：中标黄光涂胶显影设备，显示国产设备在关键环节的突破。

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关键信息

投资建议

• 推荐标的：
  • 油服板块：迪威尔、杰瑞股份
  • 锂电设备：杭可科技、先导智能
  • 光伏设备：奥特维、帝尔激光
  • 激光及自动化：锐科激光
  • 其他：关注中海油服、海油工程、杰克股份等。

盈利预测（单位：亿元）

股票简称	2021E	2022E	2023E
杭可科技	4.2	8.3	14.0
奥特维	3.2	5.0	6.5
迪威尔	0.4	1.5	2.5
先导智能	15.7	24.6	33.9
锐科激光	5.2	7.4	9.8
帝尔激光	4.1	5.2	7.0

风险提示

1. 主机厂扩产进度不及预期；
2. 产品和技术迭代更新风险；
3. 推荐公司业务增长不及预期。

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行业数据图表（简要说明）

• 图1-图9：涵盖制造业PPI、PMI、光伏新增装机、硅料与组件价格、半导体销售额、设备中标国产率、新能源汽车销量、原油价格、船舶新增订单等关键指标，反映行业运行状况及市场趋势。

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投资评级说明

• 股票投资评级：买入（相对强于市场20%以上）、增持（相对强于市场5%~20%）、中性（波动在±5%）、减持（弱于市场5%以下）。
• 行业投资评级：优于大市（预期回报高于基准10%以上）、中性（介于-10%~10%）、弱于大市（预期回报低于基准10%以下）。

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信息披露

• 分析师：倪正洋、杨任重，德邦证券机械行业首席分析师，具有丰富的行业研究经验。
• 研究助理：邵玉豪、杨云道、张宇虹。
• 报告来源：德邦证券研究所，数据来源为WIND及行业公开信息。

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法律声明

本报告仅供德邦证券客户使用，不构成投资建议。报告内容可能随市场变化而调整，未经授权不得复制、分发或引用。投资有风险，入市需谨慎。