20230911-广州期货-一周集萃-粕类油脂_菜系表现偏弱_粕类油脂等待美农报告进一步指引_31页_7mb

粮食粕类和油脂市场简要总结

市场回顾

• 油脂价格震荡下行，菜油领跌，主要受产地累库预期和国内高库存压力。
• 豆粕维持高位震荡，豆粕抗跌，受美豆产量不确定性和国内低库存支撑。

主要逻辑

• 供给充裕：产地增产周期持续，进口量上升，库存水平高企，供应压力大；但双节备货可能提供短暂支撑。
• 需求疲软：消费旺季需求未见亮点，豆粕替代有限，菜粕水产需求逐步减弱。
• 宏观扰动：天气异常（如厄尔尼诺、干燥天气）、政策因素（出口政策、印尼B35计划）、宏观经济不确定性等，影响市场波动。

行情展望

• 油脂：上方压力明显，短期维持宽幅震荡；长期需关注美农报告和产量修复。
• 豆粕：支撑因素包括新作产量不确定性和国内基差高位，但市场观望情绪重，价格波动加剧。

操作建议

• 短期谨慎，豆油较多预期，参与豆棕价差套利；菜粕价差操作建议止盈离场。
• 中长期维持原趋势看多观点，但需等待关键报告。

风险提示

• 主要风险包括产区天气灾害、供应不及预期、需求疲软及政策调整；密切关注美农报告、黑海协议、原油波动等宏观因素。