20231210-广州期货-一周集萃-粕类油脂_阶段性供应压力仍存_粕类油脂价格上行空间或有限_31页_2mb

精摘要

油脂市场：弱现实强预期，短期震荡调整

• 行情回顾：油脂期货本周震荡回调，因外部市场疲软及高库存压力。
• 供应端：国内三大油脂供给充足，棕榈油产地减产预期逐步释放但现阶段库存压力仍存。
• 需求端：随着进入消费淡季，需求疲软，部分消费领减少。
• 宏观影响：美联储加息放缓、地缘政治、原油波动等扰动价格。
• 操作建议：短期震荡区间建议高抛低吸；中长期需关注产地天气对供应的影响。

粕类市场：阶段性反弹，受南美产量下调预期支撑

• 行情回顾：两粕合约本周触底反弹，主要因预期USDA下调巴西产量、进口大豆入关延迟。
• 供应端：国内进口大豆到港增多，但需求疲软，豆粕库存维持高位。
• 棕榈油/油脂与粕类关联继续体现价格联动性
• 宏观与天气因素：南美天气改善与种植进度缓慢，产量调整幅度低于预期。
• 操作建议：短期震荡偏弱，豆粕关注3850-4100区间；菜粕可顺势操作，关注1-5价差反套机会。

风险与免责声明

• 主要风险因素：马来供需、印尼政策、宏观风险、原油波动、产区天气、南美出口节奏、地缘局势、需求不及预期。
• 免责声明：期市有风险，入市需谨慎。本报告仅为参考，不构成投资建议。

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本分析基于指定市场信息，操作建议仅供参考，风险自担。