20240304-华鑫证券-汽车行业周报_北汽享界S9正式亮相工信部_Figure推出OpenAI大模型加持人形机器人_16页_1mb

市场表现及估值

• 汽车板块3月表现强劲，周涨幅65%，跑赢沪深300（0.7%）。
• 自动驾驶加速渗透，人形机器人受资金关注，市场热度提升。
• A股汽车估值PE（TTM）创3年新高至31.3倍，PB（账面）为23倍。

新车发布及技术动态

1. 新能源车型升级

   • 北京北汽享界S9正式亮相工信部，融合华为电驱系统和技术，定价30-50万区间，切入豪华车市场。
   • 赛力斯问界M9新增五座版本，丰富产品线，2月销量达5,251辆。
   • 大众宣布合作11款电动车型，其中与小鹏联创车型将于2026年上市。

2. 智能机器人突破

   • Figure01首次与OpenAI语言模型集成，具备听从指令执行动作的能力，与微软、OpenAI合作打造AI交互新范式。

投资建议

1. 整车方向

   • 建议关注与华为深度合作的企业：江淮汽车、赛力斯。
   • 燕麦汽车推出全新车型，高端行政级轿车市场空间广阔。

2. 零部件与智能方案

   • 轻量化方向：推荐关注一体化压铸渗透加速企业；文灿股份、爱柯迪、美利信等。
   • 智能驾驶方向：城区NOA快速落地，关注伯特利、华阳集团、中国汽研。
   • 人形机器人方向：精锻科技、贝斯特、双环传动等高价值量企业优先布局。

3. 北交所机会

   • 推荐关注骏创科技、开特股份、易实精密等。

价格与估值示例（参考）

• 赛力斯: 每股98.45元，2024年亏损预期。
• 江淮汽车: PE估值约67倍，市占估值185倍。
• 精锻科技: PE估值448倍，潜力空间高。

风险提示

• 华为合作落地不及预期。
• 钢材锂矿价格波动。
• 地缘政治及政策风险抑制出口。
• 新能源汽车竞争加剧，盈利能力下滑风险。

主要观点总结

1. 华为产业链持续扩容，高端车型享界S9量产上市推动国产突破。
2. T公司人形机器人量产进展，叠加特斯拉Optimus技术迭代，智能机器人时代加速来临。
3. 汽车股估值受益人工智能与电动一体化趋势，经典标的为首选配置策略。