20210922-银河期货-尿素研究报告_供应收紧预期持续发酵_期现价格继续走强_5页_922kb

报告摘要

尿素市场周度总结

一、核心内容概述

本周尿素市场整体呈现强势上涨趋势，期现价格同步走高。尿素期货主力合约价格收于2693元/吨，较前一周结算价上涨114元/吨，涨幅达4.42%。现货价格方面，国内主要地区价格区间在2520-2690元/吨之间，出口价格也持续上涨，国际市场离岸价在425-455美元/吨之间波动。市场供应端持续收紧，叠加原料成本上升，推动尿素价格走强。

二、主要观点分析

1. 供应端收紧

国内开工率下降：上周国内尿素日均开工率降至63.55%，环比下降4.56个百分点，日均产量减少0.99万吨，同比减少1.82万吨。
库存减少：企业库存环比下降5.86万吨，至36.03万吨；港口库存则环比增加13.10万吨，至43.64万吨，显示市场对出口的预期仍较为乐观。
装置检修与原料供应紧张：部分装置计划检修、原料供应不足以及能耗双控政策影响，导致尿素产量下降，供应端持续收紧。

2. 需求端表现

农业需求淡季：农业市场整体仍处于淡季，局部需求略有增加，但冬储备肥尚未启动。
复合肥需求疲软：复合肥装置开工率降至38.15%，环比下降1.49个百分点，企业库存升至55.08万吨，下游走货一般。
工业需求不振：胶合板厂销售不畅，采购积极性下降；三聚氰胺产量下降，开工率低于65%。

3. 原料成本上升

煤炭价格上涨：河南、山东地区气流床工艺完全成本在2050-2100元/吨，固定床工艺完全成本在2300元/吨左右，煤炭价格走强显著推高生产成本。
天然气供应紧张：天然气价格大幅上涨，对气头装置生产造成一定压力，进一步影响尿素供应。

4. 国际市场动态

国际市场价格上涨：中国尿素小颗粒离岸价上涨10-8美元/吨，中东地区小颗粒离岸价上涨15美元/吨，显示国际市场对尿素需求仍较强。
印度进口需求持续：尽管招标时间推迟，但印度进口需求未减，市场仍预期近期可能发布招标。
出口政策不确定性：国内货源继续集港，但内贸价格快速反弹，出口政策的不确定性增加。

5. 市场展望与建议

短期走势：供应端持续收紧，尿素价格仍有望维持高位运行，但需关注高价对下游需求的抑制作用。
政策风险：尿素具有农资属性，价格持续上涨可能面临政策干预风险。
操作建议：建议投资者保持谨慎，关注印标、原料供应状况及政策面相关指引。

三、关键数据与图表

价格走势：
- 尿素期货主力合约：2693元/吨（+114元/吨，+4.42%）
- 山东小中颗粒出厂价：2600-2650元/吨
- 临沂接货价：2680-2690元/吨
- 河南小颗粒出厂价：2580-2610元/吨
- 河北小颗粒出厂价：2630-2650元/吨
- 安徽小颗粒出厂价：2660-2680元/吨
- 中国小颗粒离岸价：425-430美元/吨
- 中东小颗粒离岸价：450-455美元/吨
图表参考：
- 图1-图4：河南、河北、山东、安徽地区市场价格
- 图5：河南某交割厂库出厂价格
- 图6：国际市场价格
- 图7：河南地区厂库基差
- 图8：合约间价差（1月-5月）
- 图9：全国尿素生产企业日均产量
- 图10：企业库存变化
- 图11-12：气流床与固定床工艺成本估算
- 图13-14：陕西神木烟煤、山西阳泉与沁水无烟煤价格
- 图15-16：国内及国际液化天然气市场价格
- 图17：复合肥装置开工率
- 图18：胶合板出口量
- 图19：三聚氰胺产量
- 图20：尿素出口量
- 图21：部分地区合成氨市场价格
- 图22：甲醇主力合约收盘价