> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 中国创新药出海交易“新玩法”总结 ## 核心内容概览 2025年全球医药交易达到历史峰值，总交易金额为2751亿美元，其中中国相关交易达336笔，总交易金额1388亿美元，占全球交易总额的50%。中国创新药企业在全球医药交易中占据重要地位，特别是License-out交易数量和金额均显著增长，成为主导交易模式。同时，中国企业在重磅交易中首次超越美国，成为全球第二大项目来源地。交易效率和数字化基建的重要性日益凸显，成为衡量企业全球竞争力的新标尺。 --- ## 主要观点与关键信息 ### 1. 全球医药交易趋势 - **交易数量**：2025年全球医药交易数量达到1021笔，同比增长19%，接近历史高位。 - **交易金额**：2025年全球交易金额达到2751亿美元，同比增长44%，首付款达188亿美元，同比增长31%。 - **中国贡献**：中国相关交易数量和金额分别占全球的33%和50%，其中License-out交易占比高达15%，成为主要交易模式。 - **重磅交易**：2025年全球重磅交易达88笔，创历史新高，中国企业贡献39笔，占44%，首次在单年超越美国。 ### 2. 交易结构变化 - **License-out**：中国License-out交易全面超越License-in交易，成为主流。 - **License-in**：交易数量从2021年的142笔降至2025年的45笔，全球占比由18%降至4%。 - **境内交易**：2025年境内交易数量达133笔，占全球交易总量的13%，显示出国内生物医药生态的完善与企业间的强强联合。 ### 3. 交易模式多元化 - **NewCo模式**：作为全球化新路径，近年来达成21笔交易，为转让方提供了资产出海与股权退出的双重通道。 - **共同开发模式**：实现成本共担与收益共享，成为企业出海的重要方式。 ### 4. 中国与TOP20 MNC合作趋势 - **合作数量**：中国成为TOP20 MNC第二大项目来源地，2025年交易数量占比21%，金额占比40%。 - **合作领域**：主要集中于ADC、双/多抗、小分子药物等新兴技术领域，如BioNTech与Bristol-Myers Squibb的PM8002双抗交易达111亿美元。 ### 5. 交易效率与数字化基建的重要性 - **传统模式瓶颈**：知识产权审查、CMC文件整合、临床数据验证及跨部门协作效率低下。 - **数字化优势**：拥有先进数字化交易基础设施的企业在跨境交易中更具竞争优势，能够高效整合数据、安全协作、自动化流程与合规追溯。 --- ## 交易模式分析 ### License-in交易 - **趋势**：交易数量和金额在2016-2021年达到高峰，2025年降至45笔，金额不足10亿美元。 - **项目类型**：以小分子药物为主，占比约40%。 - **研发阶段**：2025年批准上市项目占比达64%，进入临床阶段的项目仅占15%。 - **疾病领域**：肿瘤领域仍是主要引进方向，2025年占比40%，但整体数量下降；内分泌及代谢领域崛起，占比20%。 ### 境内交易 - **趋势**：2020年后交易热度显著提升，2025年交易数量达133笔。 - **项目类型**：以化药为主，占比25%；抗体类药物占比21%；AI技术赋能的项目占比7%。 - **研发阶段**：临床前项目仍占主导（2025年约51%），批准上市项目占比18%。 - **疾病领域**：肿瘤领域项目最多，2025年占比24%；感染和血液领域次之，内分泌及代谢领域增长显著，占比13%。 ### License-out交易 - **趋势**：2025年中国License-out交易数量达158笔，占全球交易量的15%，总交易金额达1357亿美元，占全球交易总额的49%。 - **技术领域**：在ADC、双/多抗、小核酸等前沿技术平台药物领域表现突出，成为全球药企合作重点。 ### 公司并购 - **趋势**：2025年全球并购总金额达1414亿美元，同比增长129%，10亿美元以上并购创十年新高。 - **中国参与**：中国Biotech被海外并购案例开始出现，如BioNTech以9.5亿美元收购普米斯，反映出中国创新资产的全球吸引力。 --- ## 专题讨论 ### 1. 传统交易管理模式的挑战 - **效率瓶颈**：文件分散、版本管理困难、跨部门协作低效、合规追溯能力不足。 - **数字化需求**：跨境交易对数字化交易基建提出更高要求，成为竞争优势。 ### 2. 高效BD团队特征 - **能力维度**：具备硬技能（技术背景、条款风险识别、合作伙伴辨识）与软技能（长期合作构建、谈判主导、内部统筹、跨文化沟通）。 - **工具维度**：使用标准化数据包模板、结构化风险评估框架和集中化协作平台，提升交易效率与质量。 --- ## 2025年全球医药交易TOP10 - **中国企业表现**：占据7席，显示中国创新药企在全球研发价值链中的地位显著提升。 - **交易金额**：前四笔交易均超100亿美元，其中启德医药与Biohaven及AimedBio达成130亿美元交易，为当年最高。 - **药物类型**：ADC、双/多抗、小分子药物等为主要交易对象，AI技术赋能的项目开始占据重要地位。 --- ## 总结 中国创新药企业在全球医药交易中展现出强劲的增长势头，特别是在License-out交易方面，已全面超越License-in模式，成为主导交易类型。同时，境内交易与重磅交易的活跃度提升，显示出中国本土创新与全球合作的深度融合。数字化交易基建和高效BD团队成为推动中国药企全球化的重要支撑，未来中国在医药交易中的影响力将持续增强。