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报告摘要
白糖日报总结（2026年2月3日）
核心内容概述
本日报主要分析了2026年2月3日白糖期货与现货市场的行情，并结合国际与国内市场动态，对白糖价格走势进行了研判。同时，附带了多张图表，用于辅助分析库存、产量、价差及基差等关键数据。
第一部分：数据分析
期货盘面
| 合约 | 收盘价 | 涨跌 | 涨跌幅 | 成交量 | 增减量 | 持仓量 | 增减量 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| SR09 | 5,177 | -45 | -0.86% | 39,742 | 6,672 | 116,173 | 4,915 |
| SR01 | 5,280 | -43 | -0.81% | 349 | 83 | 1,648 | 214 |
| SR05 | 5,167 | -40 | -0.77% | 284,324 | -35,431 | 451,499 | 10,416 |
- SR09 合约价格下跌0.86%，成交量增加，持仓量上升。
- SR01 合约价格下跌0.81%，成交量和持仓量均小幅增长。
- SR05 合约价格下跌0.77%，成交量大幅增加，但持仓量下降。
现货价格
| 地区 | 今日报价 | 涨跌 | 基差 |
|---|---|---|---|
| 柳州 | 5360 | 0 | 193 |
| 昆明 | 5160 | -15 | -7 |
| 武汉 | 5620 | 0 | 453 |
| 南宁 | 5320 | -10 | 153 |
| 鲅鱼圈 | 5460 | 0 | 293 |
| 日照 | 5415 | 0 | 248 |
| 西安 | 5760 | -10 | 593 |
- 柳州现货价格为5360元/吨，基差为193元/吨。
- 昆明价格下跌15元/吨，基差为-7元/吨。
- 武汉、南宁、鲅鱼圈、日照、西安现货价格基本稳定或小幅下跌。
月间价差
| 价差组合 | 价差 | 涨跌 |
|---|---|---|
| SR05-SR01 | -113 | +3 |
| SR09-SR05 | +10 | -5 |
| SR09-SR01 | -103 | -2 |
- SR05-SR01 价差为-113元/吨，涨跌+3元/吨。
- SR09-SR05 价差为+10元/吨，涨跌-5元/吨。
- SR09-SR01 价差为-103元/吨，涨跌-2元/吨。
进口利润
| 国别 | ICE主力 | 升贴水 | 运费 | 配额内价格 | 配额外价格 | 与柳州价差 | 与日照价差 | 与盘面价差 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 巴西进口 | 14.77 | 0.20 | 32.75 | 3888 | 4935 | 425 | 480.00 | 345 |
| 泰国进口 | 14.77 | 1.05 | 18.00 | 3933 | 4993 | 367 | 422.00 | 287 |
- 巴西进口 的ICE主力价格为14.77美分/磅，升贴水为0.20美分/磅，运费为32.75美元/吨，配额内价格为3888元/吨，配额外价格为4935元/吨，与柳州价差为425元/吨，与日照价差为480元/吨，与盘面价差为345元/吨。
- 泰国进口 的ICE主力价格为14.77美分/磅，升贴水为1.05美分/磅，运费为18美元/吨，配额内价格为3933元/吨，配额外价格为4993元/吨，与柳州价差为367元/吨，与日照价差为422元/吨，与盘面价差为287元/吨。
第二部分：行情研判
重要资讯
- 全球糖市：2026/27年度全球糖过剩量预计缩减至140万吨，低于2025/26年度的470万吨。全球产量预计下降1.3%至1.916亿吨，消费量增长0.5%至1.903亿吨。
- 巴西糖产量：Czarnikow将巴西糖混合比例从50.5%下调至48.3%，预计糖产量减少70万吨至4,000万吨。尽管甘蔗产量上调，但糖产量仍受压制。
- 国内糖产量：25/26制糖期新疆糖产量预计为76万吨，同比减少5万吨，且1月份无糖厂停机，预计2月10日后逐步开机。
逻辑分析
- 国际方面：巴西甘蔗压榨接近结束，出口量下降，对全球市场影响力减弱。北半球糖产处于增产周期，印度可能超预期增产，对国际糖价形成压力。但糖价已跌至前期低位，需关注关键点位能否有效突破。
- 国内市场：国内白糖处于压榨高峰期，本榨季产量大概率增加，供应端压力较大。国际糖价下跌，国内糖价短期也将维持弱势，尤其是春节前补库结束，需求端可能转淡。
交易策略
- 单边策略：国际糖价跌至前低，关注关键点位能否有效突破。预计郑糖价格将走弱，但向下的空间有限。
- 套利策略：观望。
- 期权策略：观望。
第三部分：相关附图
- 图1：广西月度库存
- 图2：云南月度库存
- 图3：广西月度产量
- 图4：云南月度产量
- 图5：柳州白糖现货价格
- 图6：柳州-昆明糖现货价差
- 图7：白糖9月基差
- 图8：郑糖5-9价差
- 图9：白糖1月基差
- 图10：郑糖9-1价差
所有图表数据来源：银河期货，WIND。
作者承诺与免责声明
- 作者刘倩楠具有期货从业资格，承诺独立、客观出具报告。
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