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报告摘要
农产品早报总结（2026-02-03）
核心内容概述
本报告由五矿期货农产品团队发布，涵盖白糖、棉花、蛋白粕、油脂和鸡蛋五大农产品的行情资讯与策略观点，结合国内外供需数据与市场动态，分析当前市场走势及未来预期。
主要观点与关键信息
白糖
【行情资讯】
- 期货价格：周一郑州白糖5月合约收盘价报5207元/吨，较上个交易日下跌0.78%。
- 现货价格：广西制糖集团报价5270-5350元/吨，较上个交易日下跌20元/吨。
- 全球供需：StoneX预计2025/26榨季全球食糖市场供应过剩290万吨。
- 印度产量：截至2026年1月31日，印度食糖产量同比增加16.8%至1930.5万吨。
- 中国进口：2025年12月进口食糖58万吨，同比增加19万吨；2025年累计进口492万吨，同比增加57万吨。
- 国内产量与销量：2025/26榨季累计产糖368万吨，同比减少72万吨；累计销糖157万吨，产销率31.2%，同比减少25.56个百分点。
- 工业库存：工业库存211万吨，同比增加21万吨。
【策略观点】
- 原糖价格已跌破巴西乙醇折算价支撑。
- 随着巴西新榨季生产可能调减甘蔗制糖比例，国际糖价或在4月后迎来反弹。
- 国内进口糖源逐步减少，糖价跌至低位后短期下行空间有限，建议暂时观望。
棉花
【行情资讯】
- 期货价格：郑棉5月合约收盘价报14575元/吨，较前一交易日下跌0.65%。
- 现货价格：CCIndex 3128B报16070元/吨，较上个交易日下跌113元/吨。
- 全球供需：USDA预测2025/26年度全球棉花产量为2600万吨，库存消费比62.63%。
- 美国产量：1月预测产量为303万吨，环比减少7.6万吨，库存消费比30.43%。
- 巴西产量：预测产量408万吨，同比持平。
- 印度产量：预测产量512万吨，环比下调11万吨。
- 中国产量：预测产量751万吨，环比上调22万吨。
- 中国进口：2025年12月进口18万吨，同比增加4万吨；累计进口108万吨，同比减少156万吨。
【策略观点】
- 短期受商品市场影响，郑棉高位震荡。
- 新年度种植面积调减，叠加宏观预期向好，棉价仍有上涨空间。
- 建议关注春节前低吸机会。
蛋白粕
【行情资讯】
- 期货价格：豆粕5月合约报2750元/吨，下跌0.61%；菜粕5月合约报2276元/吨，下跌0.48%。
- 现货价格：东莞豆粕现货价3100元/吨，下跌20元/吨；黄埔菜粕现货价2480元/吨，下跌10元/吨。
- 出口数据：1月15日至22日当周，美国出口大豆82万吨，当前年度累计出口3385万吨；对华出口23万吨，累计出口965万吨。
- 国内库存：1月23日至30日当周，国内样本大豆到港量182万吨，环比增加35万吨；港口库存671万吨，环比减少50万吨；油厂豆粕库存86万吨，环比增加5万吨。
- 全球产量：USDA预测2025/26年度全球大豆产量425.67百万吨，环比增加3.13百万吨，较上年度减少1.48百万吨。
【策略观点】
- 短期油脂价格受大宗商品下跌影响，从高位回落。
- 中长期来看，印尼取消B50计划，维持B40，美国生物燃料配额增加，油脂底部可能已现，建议等待回调后再尝试做多。
鸡蛋
【行情资讯】
- 现货价格：昨日全国鸡蛋价格多数下滑，主产区均价降至3.71元/斤，黑山价格下跌0.2元至3.4元/斤。
- 市场情况：供应正常，终端谨慎情绪提升，预计短期蛋价多数走稳，少数地区走低。
【策略观点】
- 现货兑现季节性涨价，对盘面形成向下驱动。
- 近月或弱震荡运行，远端有长期向好预期，但实现路径不确定，建议维持高空思路。
生猪
【行情资讯】
- 现货价格：昨日国内猪价普遍上涨，河南均价涨至12.89元/公斤，四川涨至11.94元/公斤。
- 市场预期：出猪阻力提升，部分养殖端出栏积极性恢复，但下游接货有限，预计短期猪价或止涨回稳。
【策略观点】
- 基础供应偏大，活体库存累积，近端预期偏悲观。
- 长期来看，产能降幅下修，季节性支撑及消费需求恢复预期仍在，建议留意跟跌后的下方支撑。
重点图表说明
- 白糖：图1-图6展示全国单月销糖量、累计产糖量、产销率、工业库存、月度进口量及糖浆和预拌粉进口量。
- 棉花：图7-图12展示全球及美国棉花产量、库存消费比、中国棉花产量、月度进口量及周度商业库存。
- 蛋白粕：图13-图18展示大豆到港量、港口库存、油厂压榨量、豆粕库存、美豆出口量及对华出口量。
- 油脂：图19-图24展示三大油脂库存、样本油厂豆油、棕榈油、菜油库存，以及马来西亚和印尼棕榈油产量。
- 鸡蛋：图25-图30展示在产蛋鸡存栏、蛋鸡苗补栏量、存栏预测、淘鸡鸡龄、养殖利润及饲料成本。
- 生猪：图31-图36展示能繁母猪存栏、各年理论出栏量、生猪交易均重、日度屠宰量、肥猪-标猪价差及自繁自养养殖利润。
五矿期货有限公司信息
- 公司总部：深圳市南山区滨海大道3165号五矿金融大厦13-16层
- 联系方式：电话：400-888-5398；网址：www.wkqh.cn
- 免责声明：本报告基于可靠数据来源，不构成买卖建议，不提供量身定制交易建议，不承担信息使用导致的任何损失。
总结
本报告全面分析了白糖、棉花、蛋白粕、油脂和鸡蛋的市场动态，结合全球和国内供需数据，指出当前市场在短期受商品下跌影响，但中长期仍有上涨或反弹的潜力。各品种策略观点侧重于关注供需变化、宏观预期及市场情绪，建议投资者根据市场走势和自身情况谨慎操作。
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