20230122-华通证券国际-有色金属行业周报_铜价大幅上涨_铝或供应过剩_3页_644kb

有色金属行业周报总结（2023/01/16-2023/01/22）

核心内容概述

本周有色金属行业周报聚焦铜价上涨、铝供需格局转变、力拓四季度业绩报告及两家国内企业2022年度业绩预增等关键信息。整体来看，铜价因宏观经济预期向好而大幅上涨，铝行业则面临供应增加与需求疲软的双重压力，预计2023年全球铝市场或出现供应过剩。

主要观点与关键信息

铜价大幅上涨，反映市场乐观预期

• 沪铜表现：本周沪铜价格显著上涨，Cu2302合约从1月9日的64920元/吨涨至1月19日的71380元/吨，涨幅接近10%。
• 上涨原因：铜价上涨主要反映了市场对2023年中国经济复苏的乐观预期。随着多省疫情高峰过去，急症与重症人数回落，经济开局向好。
• 未来展望：铜价上涨的持续性需观察，当前铜终端消费进入淡季，部分加工企业进入休假状态，开工率下降，社会库存增加。长期来看，铜需求仍依赖于宏观经济和电力、电网投资力度。

铝行业供需格局或转为过剩

• 供应方面：2023年海外铝矿供应存在不确定性，国内氧化铝供应压力不减，电解铝产量将保持一定增长，但增幅不及2022年。
• 成本压力：电解铝企业面临成本上升压力，可能限制产能释放速度。
• 需求方面：建筑型材需求因地产疲软而低迷，工业型材需求则因光伏和汽车板块表现较好而保持高位，铝线缆企业受益于电网投资，尤其是特高压项目，开工率较高。铝板带箔企业因家电和包装消费不佳，开工率回落。
• 供需预期：综合来看，2023年全球铝供需格局或转为过剩，铝价面临下行压力，但成本支撑可能限制其大幅下跌，整体维持低位震荡。

力拓四季度业绩报告

• 原铝产量：力拓2022年四季度原铝产量为300万吨，较2021年下降4%，主要由于加拿大和澳大利亚两家电解铝厂产量减少。
• 矿产铜产量：矿产铜产量为52.1万吨，同比增长6%，得益于科力托和埃斯康迪达铜矿品位提升。
• 产量调整：力拓上调2023年矿产铜产量指导目标，从55万吨-60万吨调整为60万吨-65.5万吨，预计铜供应将有所增加，库存压力有望缓解。

国内企业业绩预增

• 广晟有色：预计2022年归母净利润2.2亿元至2.6亿元，同比增长58.17%-86.93%。业绩增长主要得益于生产和营销改革、成本管控以及参股企业盈利提升。
• 厦钨新能：2022年度实现营业收入287.43亿元，同比增长80.50%；归母净利润11.21亿元，同比增长93.66%。主要得益于锂离子正极材料销量增长及行业景气度提升。

投资建议

• 铜板块：铜价上涨的持续性仍需观察，当前处于消费淡季，不宜追高。
• 铝板块：需关注房地产政策调整后的动向，特别是竣工面积等同步指标。
• 重点标的：建议重点关注广晟有色和厦钨新能，其业绩增长可能带来估值调整机会。

风险提示

• 本报告仅供参考，不构成投资建议。
• 投资者需自行承担投资风险。
• 数据来源可能存在误差，市场变化可能影响投资回报。
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