> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 多资产周报总结 ## 核心内容 本周多资产周报重点分析了美元指数的走强趋势及其背后的原因，并对各类资产的表现、比价关系、库存变化和资金行为进行了详细梳理。同时，报告也提到了当前市场的风险因素。 ## 主要观点 - **美元指数走强**：美元指数在2026年6月27日达到101.36，创一年新高。过去一个月上涨2.31%，年初至今上涨3.19%，过去一年累计上涨3.92%。 - **美元走强原因**： - 美国经济结构性优势显著，AI资本开支持续增长，半导体、存储、数据中心建设繁荣，美股超额收益吸引全球资本流入美元资产。 - 美联储加息预期上升，联邦基金期货隐含加息概率显著增加。 - 主要产油国正重新转向美元体系，美元国际储备货币地位被重新锚定。 - **短期与中长期展望**： - 短期内，世界杯与250周年庆典可能推高美国三季度经济数据，支撑新的加息叙事。 - 中长期来看，沃什对通胀的关注更倾向于通过收缩资产负债表治理，而非持续加息，美元大级别反转基础存疑。 ## 关键信息 ### 1. 多资产整体表现 - **权益市场**： - 沪深300下跌1.49% - 恒生指数下跌5.24% - 标普500下跌1.96% - **债券市场**： - 中债10年上涨0.16BP - 美债10年下跌8BP - **汇率市场**： - 美元指数上涨0.6% - 离岸人民币贬值0.34% - **大宗商品市场**： - SHFE螺纹钢下跌1.19% - 伦敦金现下跌1.9% - 伦敦银现下跌9.72% - LME铜下跌2.49% - LME铝下跌7.89% - WTI原油下跌9.58% ### 2. 资产比价变化 - **金银比**：69.76，较上周上升5.56 - **铜油比**：183.46，较上周上升6.73 - **铜螺比**：32.81，较上周下降0.66 - **金铜比**：0.31，较上周下降0.01 - **股债性价比**：3.82，较上周上升0.09 - **AH股溢价**：122.43，较上周上升2.67 ### 3. 库存变化 - **原油库存**：44247万吨，较上周下降833万吨 - **螺纹钢库存**：479万吨，较上周下降0万吨 - **阴极铜库存**：143875吨，较上周下降44372吨 - **电解铝库存**：120万吨，较上周下降6万吨 ### 4. 资金行为 - **美元多头持仓**：34278张，较上周上升3098张 - **美元空头持仓**：21350张，较上周上升3367张 - **黄金ETF规模**：3231万盎司，较上周下降49万盎司 ## 风险提示 - 海外市场动荡 - 国内政策执行的不确定性 ## 其他信息 - **分析师团队**： - 邵兴宇（010-88005483, shaoxingyu@guosen.com.cn） - 田地（0755-81982035, cntiandi2@guosen.com.cn） - 董德志（021-60933158, dongdz@guosen.com.cn） - **投资评级标准**： - 股票评级分为“优于大市”、“中性”、“弱于大市”、“无评级” - 行业评级同样分为“优于大市”、“中性”、“弱于大市” - **免责声明**： - 报告数据来源合规 - 分析逻辑基于职业理解，力求独立、客观、公正 - 报告仅供参考，不构成投资建议，不承担法律责任 - **国信证券经济研究所信息**： - 深圳：深圳市福田区福华一路125号国信金融大厦36层 - 上海：上海浦东民生路1199弄证大五道口广场1号楼12层 - 北京：北京西城区金融大街兴盛街6号国信证券9层 ## 图表目录 - 图1：大类资产整体（债券类为BP，其余为%） - 图2：伦敦现货黄金白银比价 - 图3：LME铜与WTI原油比价 - 图4：沪铜与螺纹钢比价 - 图5：伦敦现货黄金与LME铜比价 - 图6：沪深300与10年国债比价 - 图7：A股与H股比价 - 图8：美国原油库存 - 图9：电解铝库存 - 图10：上海阴极铜库存 - 图11：螺纹钢库存 - 图12：美元多空持仓 - 图13：黄金ETF规模变化 ## 相关研究报告 - 《多资产周报-日元加息难阻贬值》——2026-06-20 - 《宏观经济周报-5月经济边际修复》——2026-06-20 - 《多资产周报-黄金牛市结束了吗？》——2026-06-16 - 《宏观经济周报-隔夜暂破 1.4%，宽松仍是主基调》——2026-06-13 - 《多资产周报-全球铝市场的分化与收敛》——2026-06-06