20180803-浙商证券-海外经济跟踪分析_美国7月非农就业不及预期_4页_779kb

美国7月非农就业不及预期总结

核心内容

2018年8月3日，美国劳工部公布7月非农就业数据，显示新增就业人数为15.7万，低于市场预期的19.3万。尽管数据不及预期，但劳动力市场整体仍保持扩张态势，失业率回落至3.9%，与预期一致，劳动力参与率维持在62.9%不变。7月平均时薪同比上涨2.7%，符合预期，表明通胀压力仍较为温和。

主要观点

• 非农数据表现：7月非农就业数据低于预期，主要受到季节性因素和熟练劳动力短缺的影响。然而，就业增长仍集中在多个关键行业，如专业服务、商业服务、制造业、医疗行业和社会援助行业。
• 制造业就业与PMI的矛盾：虽然制造业新增就业人数达到去年12月以来的高点，但7月制造业PMI小幅回落，暗示制造业扩张速度可能放缓。
• 对美元指数的影响：尽管美国经济表现总体稳健，非农数据不及预期可能对美元指数的快速上行形成一定制约，尤其是在欧元区制造业PMI回升的背景下，欧美经济基本面的分化趋势有所缩小。
• 美联储加息预期：根据CME“美联储观察”，9月加息25个基点的概率为93.6%，12月加息25个基点的概率为66.7%。这表明市场仍对美联储的渐进式加息路径持乐观态度。

关键信息

• 新增就业人数：15.7万（低于预期19.3万）
• 失业率：3.9%（与预期一致，前值为4.0%）
• 劳动力参与率：62.9%（与上月持平）
• 平均时薪：同比上涨2.7%
• 制造业就业：新增就业人数创去年12月以来新高
• 制造业PMI：小幅回落，可能预示扩张放缓
• 美联储加息概率：9月25BP概率93.6%，12月25BP概率66.7%

行业与投资评级说明

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• 行业投资评级：基于行业指数相对于沪深300指数的涨跌幅，分为看好、中性、看淡三个等级。
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