20200824-中航证券-券商行业周报_欺诈发行责令回购_合规监管再进一步_11页_1mb

报告摘要

中航证券金融研究所券商行业周报总结

核心内容

本报告由中航证券金融研究所分析师胡江发布，聚焦2020年8月24日券商行业动态及市场表现。报告涵盖行业数据、公司公告、监管政策变化、核心观点及风险提示，旨在为投资者提供行业分析与投资建议。

主要观点

监管加强，合规环境优化
- 证监会就《欺诈发行上市股票责令回购实施办法（试行）（征求意见稿）》公开征求意见，明确欺诈发行的回购对象、价格及程序，旨在提高违法成本、保护投资者权益。
- 中证协发布《证券公司2020年上半年度经营业绩排名情况》，显示头部券商盈利能力和市场份额持续增强，马太效应加剧。
- 中证协发布《关于推进证券行业数字化转型发展的研究报告》，指出我国证券行业在信息技术投入方面仍显不足，需加快数字化转型。
市场表现强劲
- 本周券商板块上涨2.06%，非银板块上涨1.41%，涨幅居申万一级行业前列。
- 太平洋、华鑫股份、国元证券为涨幅前三的个股，而锦龙股份、华创阳安、国盛金控为跌幅前三的个股。
- 沪深300指数上涨0.30%，创业板指下跌1.36%，市场整体偏震荡。
行业数据亮点
- 经纪业务：A股周均成交额10094亿元，同比增长147.73%。
- 投行业务：2020年1-7月IPO承销金额同比增长128.40%，增发承销金额同比增长3.70%，券商主承债券规模同比增长26.41%。
- 信用业务：两融余额14783亿元，环比增长9.00%。
- 资管业务：券商受托管理资本金总额11.83万亿元，同比减少12.95%；集合资管产品发行量同比减少51.36%。
- 自营业务：沪深300指数年内收益率15.19%，中债总财富指数年内收益率1.86%。
券商业绩表现
- 截至2020年8月21日，15家上市券商合计营收同比增速23.73%，合计归母净利同比增速33.46%，整体加权平均ROE达4.66%，较去年同期提升0.90个百分点。
- 红塔证券业绩增速最高，上半年营收同比增长226.21%，净利润同比增长167.10%，证券投资收入占比超总收入一半。
- 中信建投盈利能力最强，上半年加权ROE达9.06%，显著高于行业平均水平。
- 中信证券、中信建投、广发证券、申万宏源上半年营收均超过86亿元，其中中信建投营收同比增长超60%。
行业趋势与机遇
- 注册制改革正式落地，对券商投行业务形成利好，目前投行业务收入占比仅12%，远低于历史峰值，提升空间较大。
- 投行业务实力强的券商如中信建投、中信证券将显著受益。

关键信息

监管动态：
- 证监会出台《欺诈发行上市股票责令回购实施办法》，明确回购范围、对象、价格及程序，强化合规监管。
- 中证协推动证券行业数字化转型，指出行业信息技术投入仍显不足。
市场表现：
- 本周券商板块上涨2.06%，非银板块上涨1.41%，涨幅在28个申万一级行业中排名第8。
- 7月券商行业整体表现优于沪深300指数。
行业数据：
- 投行业务收入占比仅为12%，显著低于历史峰值，存在提升空间。
- 两融余额增长9.00%，陆港通北向资金净流入为-42亿元，市场情绪偏谨慎。
券商表现：
- 红塔证券上半年营收与净利润增速均为行业最高。
- 中信建投在ROE和投行收入方面均领先。
- 有11家券商营收超过50亿元，头部券商集中度提升。

风险提示

疫情失控：可能对市场运行及券商业务造成影响。
中美摩擦升级：可能引发资本市场波动及政策不确定性。

投资评级

券商行业评级：中性（未来六个月行业增长水平与同期沪深300指数相近）。
上市公司投资评级：
- 买入：未来六个月投资收益相对沪深300指数涨幅超过10%。
- 持有：未来六个月投资收益相对沪深300指数涨幅在-10%~10%之间。
- 卖出：未来六个月投资收益相对沪深300指数跌幅超过10%。