20231213-东兴证券-东兴晨报_12页_781kb

• 市场整体：中共中央政治局会议提出"稳中求进、以进促稳、先立后破"基调，预计2024年稳增长政策将持续发力，政策更注重协调配合。资本市场改革措施渐次落地，政策对投资者信心的提振作用明显。

银行板块（分析师推荐）

• 国有大行（高股息稳健型）：2024年利润增速预计平稳。在资本补充必要性上升、存量房贷利率调整等背景下，国有大行继续发挥头雁作用。国有大行"以进促稳、先立后破"，配置价值凸显，股息率达61%，比10年期国债收益率高300BP。中央金融会议及汇金增持四大行等利好因素推动估值修复。
• 区域小行（高成长型）：江浙等区域行贷款增速维持较高水平，净息差有望率先筑底。区域行房地产贷款占比较低，潜在不良风险较小，盈利增速仍领先。

非银行金融板块（证券）：

• 估值与政策驱动：行业估值已至近五年低位（约8-9倍），政策力度显著加大，全方位利好实体经济和资本市场。
• 财富管理：仍是朝阳行业，但短期内因新发基金预冷等影响，经纪业务收入承压，但长期来看仍有巨大空间。
• 投行业务：全面注册制推动下的投行业务"井喷"是长期确定性增长点。
• 推荐标的：中信证券作为行业龙头，具有较强业务结构优势和抗周期属性，预计2024年归母净利润分别为340亿元、360亿元和380亿元，维持"推荐"评级。

房地产板块：

• 板块表现与基本面：本周数据表明新房销售跌幅扩大，二手房销售涨幅收窄，土地市场持续弱势。
• 投资策略：重点布局一二线城市的优质央国企，如华润置地、越秀地产、保利发展等，看好城中村改造和住房新模式探索带来的机遇。

食品饮料板块：

• 短期焦点：11月CPI、PPI数据反映食品消费信心仍需提振；管理层提出多项措施推动需求恢复和供需平衡。
• 推荐标的：贵州茅台、千味央厨、安井食品等顺周期行业个股。

农林牧渔板块：

• 生猪养殖：猪价延续下跌趋势，但产能加速去化趋势明显，预计2024H1价格或现拐点。
• 推荐标的：牧原股份、天康生物等出栏弹性好、成本控制优的企业。

经济要闻：

• 中央经济工作会议强调继续实施积极财政政策和稳健货币政策。
• 国家高新区创造全国14.3%的GDP，成为经济增长的重要引擎。
• 金融监管总局公开征求《行政处罚裁量权实施办法（征求意见稿）》。

行业动态：

特别说明：

1. 报告含有免责声明。
2. 市场存在经济复苏缓慢、消费信心不足、政策不及预期等风险。
3. 监管持续严格，部分企业可能面临转变原有业务模式的压力。