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国元证券6月核心荐股研究报告

一、报告概述
本报告由国元证券经纪（香港）有限公司于2024年6月4日发布，旨在针对市场热点行业及有色金属价格走势进行分析，筛选重点推荐股票。全文基于对行业的深入研究和量化逻辑分析，包含股票代码、行业分类、推荐逻辑、分析师姓名等核心信息。

二、重点推荐股票分析

1. 动力煤产业链：关注能源转型趋势

分析师认为，动力煤价格的下跌已使得火电行业2023年实现盈利反转，同时严格监管保障了长协煤的兑现率。未来随着清洁能源转型加速，该板块的估值将持续修复。具体可在高分红且盈利恢复的公司中寻找配置机会。

2. 太阳能光伏产业链：供需平衡与龙头优势

在国家产能预警机制下，光伏玻璃行业供需维持理性平衡。龙头公司凭借扩产规模和高成本优势，在国内外市场保持竞争力并获得回购支持，建议关注行业集中与技术升级带来的估值提升。

三、核心个股分析

3.1 华为概念股：万物互联与AI赋能

• 4479HK 小米集团-W：高端手机市场份额提升，汽车业务稳定开局。2023年折叠屏机型突破，叠加代工份额增长，智能手机业务呈现增长拐点。

• 1810HK 瑞声科技：光学业务毛利率有望2023年Q4转正，车载业务和研发投入提升将为新增长点，建议关注中高端镜头需求恢复下的营收弹性。

3.2 科技龙头与AI技术赋能企业：盈利改善与长期增长

• 700HK 腾讯控股：健康财报显示中国市场业绩稳健增长，AI创新领域加大投入。预计2024年在线音乐保持高增长，云游戏与企业服务板块有盈利修复空间。

• 2624HK 中芯国际：中国大陆先进制程进展是近年来的关键突破点，台积电产业链合作预期积极，产线爬坡及客户导入节奏将决定下半年毛利率改善程度。

四、新材料与工业设计软件：中国自主替代进行时

• 9988HK 台积电：在全球半导体产业链中，其先进工艺节点和IP生态优势明显，尤其在本土AI芯片市场需求增长的背景下将受益，并带动国内上下游企业与之同步升级。

五、总结

报告强调下半年流动性维持宽松环境下，消费结构转变、产业升级带来的投资机会。重点方向包括：1）周期反转的上游资源类企业；2）AI相关的智能硬件与云端计算板块；3）国产化替代进程中的半导体与工业软件；4）政策驱动的半导体产业出口。请投资者务必结合自身风险偏好进行配置。