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食品饮料&商社行业周报："外卖大战"爆发，新式茶饮充分受益

投资要点

• 推荐白酒板块：估值偏低且分红力度提升，特别关注低配属性和弹性机会。
• 新消费机会：新茶饮渗透率提升叠加外卖补贴，推荐茶百道、古茗、沪上阿姨等头部茶饮品牌，及小菜园等餐饮供应链标的。
• 大众品机会：山姆、零食量贩等渠道催化休闲食品（西麦食品、甘源食品、卫龙美味）与调味品（海天味业、天味食品）。

焦点事件

1. 淘宝闪购500亿元补贴上线，美团即时零售单日订单突破1.2亿单，推动消费频次高、单价低的茶饮行业受益。
2. 贵州茅台4.1L飞天秒售罄，酒鬼酒“自由爱”拥抱商超渠道。
3. 食品饮料板块出口增长、线上销售活跃，叠加地产催化（如泸州酱酒）。

投资策略与标的

• 大众品：渠道拓展与品类红利为核心（如魔芋、燕麦）。重点关注西麦食品、甘源食品、卫龙美味。
• 饮料：布局休闲、能量饮料与烘焙领域，西麦、三只松鼠、立高食品、有友食品值得关注。
• 商社：孩子王超预期增长，母婴赛道“三扩”战略驱动，保持对重点公司高度覆盖。

风险提示
宏观经济波动、行业竞争加剧、政策变动及食品安全风险。

核心数据

• 白酒板块估值偏低，“政策收水”2季度业绩承压，但低配属性吸引资金。
• 茶饮赛道加密拓店（古茗、沪上阿姨目标超2000家），供应链优势决定节奏。
• 重点公司盈利预测（如西麦食品2025年EPS 0.78元，估值29.5倍）。