20250826-中邮证券-信用周报_调整后_如何抓住信用的机会_14页_758kb

证券研究报告《调整后，如何抓住信用的机会？》分析了信用债市场近期调整情况。自8月中旬起，债市连续两周调整，信用债跌幅显著高于利率债，上证指数因“跷跷板”效应上涨，但债市受基本面指标钝化影响持续下跌。具体数据显示，2025年8月18日至22日期间，AAA中票和城投债收益率上行幅度较大，超长期限信用债表现尤为疲软，机构卖盘心态急迫，折价成交频繁，但买盘意愿低。

机构行为方面，公募等交易盘主要换仓至流动性更高品种，配置盘如理财和保险机构在调整中适度买入，偏好3年以内期限。信用债ETF表现疲弱，规模和净值双双下滑，反映市场情绪谨慎。

策略上，建议优先考虑流动性强的品种，如3-5年银行二级资本债和1-3年弱资质城投债，这些调整后性价比提升；超长期限信用债虽收益率优势明显，但市场不确定性高，长期策略风险较大。

风险提示包括融资政策超预期和信用事件，整体市场波动加大，需谨慎操作。