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尿素日报总结

核心内容

今日尿素市场出现显著上涨，主力合约价格单边上扬，最终收于 1838 元/吨，日K线呈现 光头光脚中阳线，突破近期震荡箱体上沿。波动率显著放大，资金参与度高，但上涨动能已部分透支。市场情绪从悲观转向中性，出口预期修复与企业库存去化成为主要驱动力。

主要观点

1. 当日行情回顾

• 主力合约表现：尿素主力合约早盘快速拉升，空头平仓形成被动买盘，推动价格上涨。
• 合约列表：近月合约价格低于主力，面临明显压力。当前现货及近端交割月供需宽松。
• 波动率结构：行权价 1840 附近多空博弈激烈，虚值看涨 IV 显著高于平值，显示市场对大涨的担忧。
• 市场情绪：价格企稳，市场情绪从悲观转向中性。

2. 当日逻辑

• 印度招标利好兑现：印度新一轮尿素进口招标于6月8日截标，总量 170 万吨，相当于中国月产量的 25%，对缓解国内高库存压力具有实质性意义。
• 企业库存去化：中国尿素企业总库存量环比下降，标志着持续累库趋势出现拐点。
• 供应端边际改善：尿素日产量小幅下降，但装置复产后预计回升至 22 万吨，仍处历史高位。
• 煤价支撑：无烟煤市场成交以刚需为主，煤价稳中略涨，对煤头尿素形成底部支撑。

3. 宏观预期

• 基本面格局未变：尿素日均产能仍处历史高位，农业需求处于季节性空档期，工业需求偏弱。
• 出口窗口期较长：出口细则尚未完全明确，短期内难以快速消化国内货源。
• 政策压制：尿素作为政策管控的民生品种，保供稳价政策延续，氮肥协会对出厂指导价有上限压制，制约价格上涨空间。

关键信息

供需格局

• 日均产量：虽略有下降，但预计回升至 22 万吨，仍处于历史高位。
• 农业需求：季节性空档期，用肥需求分散，复合肥开工率虽环比回升，但仍偏低。
• 工业需求：复合肥开工率回升，但受高库存影响，提升空间有限。
• 出口预期：印度招标提供出口需求锚点，但窗口期较长，短期内难以消化国内库存。

合约表现

风险关注

• 上涨动能衰竭风险：今日价格上涨主要因空头平仓，若后续多头乏力，高位套牢风险增加。
• 价格测试支撑位风险：若次日低开或反弹无力，价格可能回落测试支撑位。
• 市场波动率风险：当前波动率微笑结构显示市场对大涨的担忧，需警惕波动加剧。

次日展望

• 若次日多头延续强势，高开并迅速站稳，成交量配合放大、持仓量由减转增，行情有望转化为真正的趋势反转上涨。
• 若次日低开或反弹无力，价格可能回落测试支撑位，需关注市场情绪变化与资金动向。

风险揭示及免责声明

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