20241106-中邮证券-上海合晶-688584.SH-持续推进年产18万片12吋硅外延片扩产_6页_446kb

上海合晶公司报告总结

上海合晶（股票代码：688584）是一家中国半导体硅外延片制造商，具备从晶体成长到外延生长的完整产业链能力。公司主要产品为半导体硅外延片，应用于功率器件、模拟芯片等领域，广泛服务于汽车、通讯等行业。

在2024年第三季度，公司营收同比下降显著，净利也出现下滑，但环比有所修复，显示复苏迹象。半导体行业周期性调整是主要影响因素，公司业绩波动源于下游需求和产能利用率问题。

公司执行“8英寸做强、12英寸做大”的战略，正推进扩产项目，以满足市场增长需求。募投项目包括低阻单晶成长研发和优质外延片产业化，预计产能将进一步提升。

投资建议方面，研究机构给予首次“买入”评级，预计2024年至2026年公司收入和净利润将呈现增长趋势，对应市盈率和市净率指标显示估值合理。

风险因素包括：8英寸产品依赖度高、原材料价格波动、客户集中度高、技术研发不确定性等，同时需注意宏观经济及国际贸易环境变化。

总体而言，上海合晶作为半导体上游制造商，具有潜力，但需关注行业周期与执行风险。

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