20260609-华鑫证券-食品饮料行业点评报告_大健康趋势已起_关注新鲜零食业态_4页_327kb

大健康趋势已起，关注新鲜零食业态总结

核心内容

随着消费者健康意识的提升，大健康趋势逐渐兴起，新鲜零食业态成为资本市场关注的热点。该业态以“新鲜”和“健康”为核心标签，主打短保产品如现制茶饮、休闲烘焙、鲜卤小吃等，同时也有中长保零食作为基本盘。部分门店还引入地方特色产品，如长沙的酱板鸭和臭豆腐，以增强区域吸引力。

主要观点

• 目标客户群体：主要面向00后消费者，注重产品的新鲜度与健康属性。
• 业态分类：新鲜零食门店主要售卖五类产品，包括现制茶饮、休闲烘焙、鲜卤小吃、坚果炒货、果干蜜饯。
• 市场参与者：分为三类：
  • 以新鲜零食起家的品牌，如金粒门、几多全、一栗及蒲妈妈；
  • 跨界进入的新鲜零食品牌，如绝味的新鲜零食、鸣鸣很忙的有点推荐、有友食品的玩味族、柠檬向右的新鲜零食；
  • 在原有门店中增设零食零售专区的“店中店”模式，如海底捞的严选小铺、茶颜悦色的吉时赏味。
• 投资建议：当前新鲜零食趋势已形成，重点推荐 ST 绝味、鸣鸣很忙、有友食品等，同时关注尚未上市的金粒门、几多全、一栗及蒲妈妈等品牌。
• 盈利预测：鸣鸣很忙和有友食品的盈利预测基于 Wind 一致预期，其中有友食品被给予“买入”评级。

关键信息

市场表现

• 食品饮料行业在2025年12月至2026年6月期间表现不佳，1M跌幅为-9.9%，3M为-11.7%，12M为-20.2%。
• 沪深300指数同期表现相对较好，1M涨幅为-3.2%，3M为2.1%，12M为21.3%。
• 食品饮料板块在2026年1月至6月期间有所回升，从-25%反弹至正增长。

投资建议

• 重点关注公司：
  • 鸣鸣很忙（代码：1768.HK），2026年预计 EPS 为16.97，PE 为17.08；
  • 有友食品（代码：603697.SH），2026年预计 EPS 为0.57，PE 为18.12，投资评级为“买入”。

风险提示

• 宏观经济风险：若经济下行，消费者支出可能减少。
• 竞争加剧风险：市场参与者增多，竞争压力加大。
• 价格战风险：产品同质化可能导致价格战。
• 食品安全风险：产品新鲜度与卫生问题可能影响品牌声誉。

结构与分析

行业趋势

• 大健康趋势推动零食行业向“新鲜”和“健康”转型，吸引年轻消费者。
• 新鲜零食业态正在形成规模化和品牌化趋势。

品牌格局

• 市场参与者呈现多元化趋势，既有专注新鲜零食的品牌，也有跨界进入的公司。
• 一些传统餐饮品牌通过“店中店”模式切入新鲜零食市场，形成差异化竞争。

投资逻辑

• 基于行业趋势和品牌发展潜力，推荐 ST 绝味、鸣鸣很忙、有友食品等公司。
• 有友食品因盈利预期和市场表现，被给予“买入”评级。

数据来源

• 所有数据均来自 Wind 和华鑫证券研究，盈利预测基于一致预期。

结论

新鲜零食业态正成为食品饮料行业的重要增长点，受到年轻消费者和资本市场的青睐。随着品牌逐渐成熟和市场格局清晰，该领域具备长期投资价值。投资者应关注头部品牌的发展动态及盈利预测，同时注意市场风险。