20241008-国投安信期货-铝周报_沪铝站稳两万关口_关注高价消费反馈_11页_2mb

沪铝站稳两万关口关注高价消费反馈总结

核心内容

本报告为铝及氧化铝市场周报，主要分析了国庆期间沪铝与氧化铝的市场表现、供需变化、库存情况以及未来走势预期。报告指出，当前铝市场整体呈现震荡偏强格局，但高位仍需谨慎。

主要观点

1. 宏观环境

• 国庆期间，美国非农数据强劲，增强市场对经济软着陆的预期。
• 国内政策组合拳持续出台，提振金融市场信心，带动股市和商品价格上涨。
• 中美制造业PMI仍处于萎缩区间，需关注预期向现实转换的进程。

2. 供应情况

• 国内电解铝运行产能维持在3350万吨上方，贵州安顺铝业和四川启明星25万吨产能陆续复产。
• 今冬明春云南电力供应充足，不会对电解铝企业限电。
• 进口窗口维持关闭，进口亏损较大，8月原铝净出口14.8万吨，环比增加3.7万吨。

3. 需求表现

• 9月铝加工行业景气度提升，多数下游板块订单回暖，整体呈现旺季趋势。
• 建筑铝型材板块增长乏力，海外订单表现有所回落，消费增量的可持续性仍需观察。
• 10月为传统消费旺季，但需求增长仍面临不确定性。

4. 库存变化

• 国庆期间铝锭和铝棒社会库存分别增加2.6万吨和2.8万吨，为近五年最低水平。
• 厂库方面，铝锭和铝棒库存分别上升1.2万吨和2.4万吨。
• 整体库存仍处于低位，年内深度去库难度较大。

5. 现货市场

• 华东、中原、华南地区现货贴水扩大至50元、80元、225元。
• 华南铝棒加工费大幅下调至百元附近，显示市场承压。

6. 走势预期

• 沪铝运行重心有望抬升，但高位保持谨慎，多头建议逢高减仓。
• 氧化铝市场维持净出口状态，库存处于极低水平，现货依然紧缺。
• 期货价格冲高回落，指标进入超买区域，建议多头减持，本周预计在4100-4400元区间震荡。

关键信息

• 供应端：国内电解铝产能稳定，云南电力供应充足，进口窗口关闭，进口亏损较大。
• 需求端：9月铝加工行业回暖，但建筑铝型材和海外订单增长有限，10月消费旺季仍需观察。
• 库存端：国庆期间库存增加，但整体仍处于历史低位，去库压力较大。
• 现货端：贴水扩大，加工费下调，显示市场承压。
• 走势预期：沪铝走势偏强但高位需谨慎，氧化铝维持高位震荡，建议多头减仓。

操作建议

• 铝：操作评级为☆☆☆，建议多头逢高减仓。
• 氧化铝：操作评级为★★，建议持多或观望，关注现货价格走势和库存变化。

图表与数据来源

• 所有图表和数据均来自Wind、国投安信期货及SMM客户端，部分数据加载失败，建议参考原始数据源。

星级说明

• 红色星级代表预判趋势性上涨，绿色星级代表预判趋势性下跌。
• ★☆☆表示偏多/空，趋势有驱动但操作性不强。
• ★★☆表示持多/空，趋势明确且行情正在发酵。
• ★★★表示趋势更加明确，具备投资机会。
• 白星表示短期趋势均衡，操作性差，建议观望。

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