20241101-东亚期货-黑色系周报—铁矿石_29页_1mb

东亚期货铁矿石研究报告总结

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本报告基于公开信息编制，仅供参考，不保证准确性。分析结论和价格预测可能随市场变化而调整，用户需自行评估风险，独立决策。报告保密，未经授权禁止转载或引用。

核心分析要点

向上驱动因素

1. 铁水产量持续回升。
2. 苏德等宏观利好政策刺激需求。

向下驱动因素

1. 港口库存处于高位，供需压力持续。
2. 铁水回升势头或有减弱迹象。

逻辑分析

• 供给
  • 2024年1-9月国产原矿累计产量同比+3%；9月进口量同比大幅增长292%，累计进口同比+482%。
  • 10月19日至27日，澳大利亚和巴西铁矿发运量环比显著增加，其中中国进口量增幅突出。
• 需求
  • 全国铁水产量环比减少022万吨（23547万吨），同比下降593万吨，短期需求承压。
• 库存
  • 45大港口库存增至1541998万吨，环比增0.78%，同比增幅扩大，库存压力显著。
  • 板材类库存有所缓解，但整体压力仍存。

市场表现

• 价格趋势
  铁矿石核心品种如普氏62%、65%粉矿价格近期存在分化，国内外价差波动较大。
  主力合约I2501震荡运行，短期区间暂定于750-830元/吨。
• 基差与价差
  铁矿与指数基差维持偏强，但中期套利机会显著。
  高品与低品价差变化或影响贸易结构。
• 利润分析
  成材利润（螺纹/热卷）普遍承压，钢铁企业盈利空间被压缩，限产压力增大。

供需研判

• 供给端
  外矿供应持续宽松，国内产量温和增长，海外发货高峰缓解短期压力。
• 需求端
  深秋环保及淡季效应导致需求逐步走弱，钢厂主动减产比例扩大。
• 库存角度
  港口库存超警戒水位，钢厂库存仍处高位，降库节奏慢于预期。

综合观点

市场当前呈现多空博弈格局：

• 向上预期依赖铁水数据和财政刺激落地；
• 向下风险来自库存累积和成材去库不畅。

故维持I2501短期震荡策略，建议投资者关注政策细则及钢厂利润变化，中长线择机逢高抛空更为谨慎。

对冲建议

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