20211107-安信证券-朱老六-831726.NQ-朱老六_专注东北特色调味品_销量提升及售价上涨助力收入增20.34__5页_471kb

朱老六公司2021年三季度业绩总结

核心内容概览

朱老六是一家专注于东北特色调味品的农业产业化国家重点龙头企业，主要产品包括腐乳、料酒和酸菜。2021年前三季度，公司实现营业收入2亿元，同比增长13.63%；归属于挂牌公司股东的净利润4433.90万元，同比增长23.05%。第三季度营业收入为7340.56万元，同比增长20.34%，显示出良好的增长势头。

主要观点与关键信息

1. 业绩增长原因

• 销量提升：公司腐乳及酸菜产品销量增长，成为推动收入上升的主要动力。
• 售价上涨：部分规格产品的售价提高，进一步提升了营业收入。
• 区域拓展：公司在东北地区保持主要销售地位的同时，积极拓展华北和华东市场，推动销售收入增长。

2. 市场战略与品牌建设

• 公司顺应调味品行业快速发展趋势，采取品牌化战略，持续投入品牌提升。
• 前三季度已在东北四个中心城市（长春、沈阳、大连、哈尔滨）设立办事处，强化市场宣传。
• 通过加强华北、华东地区的销售渠道建设，实现区域销售增长。

3. 研发投入与合作

• 2021年前三季度，公司研发费用达3923.09万元，同比增长35.68%。
• 研发模式以自主研发为主，辅以委外研发，形成“产、学、研”相结合的创新机制。
• 与吉林农业大学、吉林大学建立研发合作关系，推动产品创新和技术升级。

4. 投资建议

• 公司腐乳业务稳定增长，产量规模位居行业前三。
• 多品类运营策略有效拓宽业务范围，增强市场竞争力。
• 截至最新，公司总市值为19亿元，市盈率（TTM）为32.8X，建议投资者关注其未来发展潜力。

风险提示

• 市场竞争加剧：随着调味品行业的快速发展，市场竞争可能进一步加剧。
• 食品安全风险：作为食品生产企业，食品安全是影响公司发展的关键因素。
• 原材料价格波动：原材料价格波动可能对公司成本和利润产生影响。

行业背景

我国调味品及发酵制品行业收入从2017年的3137亿元增长至2019年的3784亿元，年复合增长率达9.82%，行业前景广阔。朱老六通过产品多元化和市场区域拓展，积极应对行业变化，增强自身竞争力。

图表目录

• 图1：公司营收（万元）及同比增长率
• 图2：公司归母净利润（万元）及同比增长率
• 图3：公司盈利能力
• 图4：公司期间费用（万元）及期间费用率
• 图5：公司经营活动净现金流（万元）
• 图6：公司净资产收益率及每股收益率（元）

分析师声明

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