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报告摘要

山东泽辉新材料股份有限公司公开转让说明书总结

核心内容概览

山东泽辉新材料股份有限公司（以下简称“泽辉股份”）是一家专注于聚氨酯合成革研发、生产与销售的公司，成立于2006年6月15日，2013年12月5日整体变更为股份有限公司。公司于2015年2月挂牌公开转让，并同步进行定向发行，新增注册资本747.1万股。

主要观点

财务状况：
- 公司资产负债率较高，分别为70.77%、70.73%、72.50%，流动比率和速动比率分别为0.86、0.83、0.77和0.68、0.67、0.59，存在一定的偿债风险和流动性不足风险。
- 公司通过加快生产和销售，以及拓展融资渠道来缓解短期偿债风险。
- 公司存在为关联方临沂市恩利贸易有限公司提供2,000万元最高额担保，存在无法偿还银行借款的风险，但公司已采取反担保措施，并由大股东王彦波承诺承担赔偿责任。
实际控制人风险：
- 王彦波为公司实际控制人，持有公司97%的股权，对公司经营决策有较大影响力，存在控制不当的风险。
- 报告期内存在资金拆借，王彦波已偿还欠款并承诺不再占用公司资产。
非真实交易背景票据融资风险：
- 公司存在非真实交易背景的票据融资行为，截至2014年8月31日应付票据为4,860万元，尚有1,280万元未偿还。
- 公司和王彦波承诺不再发生此类行为，但仍有逾期不能还款和被处罚的风险。
环保风险：
- 公司产品属于聚氨酯合成革，虽不属于重污染行业，但原材料中化工原料比例较高，存在环保措施不当导致环保不达标的风险。
客户集中度风险：
- 公司前五大客户销售占比分别为67.41%、69.97%、78.14%，其中对第一大客户艾珐装帧材料（上海）有限公司依赖较大，销售占比从35.16%增长至59.73%。
- 虽然客户均为市场行为取得，但客户集中度较高，存在依赖风险。

关键信息

公司基本信息

中文名称：山东泽辉新材料股份有限公司
英文名称：Shandong Ze Hui New Materials Co., Ltd.
法定代表人：王彦波
注册资本：发行前为3307.439万元，发行后为4054.539万元
住所：山东沂南经济开发区
所属行业：C29-橡胶和塑料制品业，具体为“塑料人造革、合成革制造”（代码C2925）

股权结构

定向发行前：王彦波持有97%股份，曹国荣持有3%股份
定向发行后：王彦波持有79.13%，于守义持有15.54%，曹国荣持有3.04%，于正湖0.86%，刘灿刚0.73%，李玉霞0.69%

股东情况

公司股东包括自然人和法人，其中王彦波为控股股东和实际控制人
公司股东之间无关联关系，股份无质押或争议

董事、监事及高级管理人员

董事包括王彦波、曹国荣、李玉霞、于正湖、马树国
监事包括宋家伟、刘中升、牛恩营
高级管理人员包括王彦波（总经理）、曹国荣（副总经理）、于正湖（副总经理）、李玉霞（财务总监、董事会秘书）

财务数据

2014年8月31日：
- 资产总计：13,435.89万元
- 股东权益合计：3,694.49万元
- 资产负债率：72.50%
- 流动比率：0.77
- 速动比率：0.59
- 营业收入：4,569.58万元
- 净利润：249.39万元
- 毛利率：20.91%
- 净资产收益率：6.99%
- 每股经营活动产生的现金流量净额：0.06元
2013年12月31日：
- 资产总计：11,770.41万元
- 股东权益合计：3,445.10万元
- 资产负债率：70.73%
- 流动比率：0.83
- 速动比率：0.67
- 营业收入：5,168.99万元
- 净利润：204.25万元
- 毛利率：22.30%
- 净资产收益率：6.64%
- 每股经营活动产生的现金流量净额：0.19元
2012年12月31日：
- 资产总计：8,891.24万元
- 股东权益合计：2,598.50万元
- 资产负债率：70.77%
- 流动比率：0.86
- 速动比率：0.68
- 营业收入：4,182.85万元
- 净利润：176.20万元
- 毛利率：22.05%
- 净资产收益率：7.02%
- 每股经营活动产生的现金流量净额：0.64元

业务情况

主营业务：中高档PU合成革产品的研发、生产与销售，主要产品包括PU合成革（球革、装饰革）和PU贝斯
产品用途：
- 球革：用于篮球、足球、排球等球类产品
- 装饰革：用于笔记本皮面、包装盒、相框边框修饰、仿皮包、家具产品等
工艺流程：业务部制定销售计划，生产技术部负责产品测试和研发，质量部进行完工检验，确保产品符合要求

关键资源要素

主要固定资产：
- 房屋及建筑物：原值2,709.95万元，净值2,393.27万元，成新率88.31%
- 机器设备：原值3,704.80万元，净值2,721.78万元，成新率73.47%
- 运输设备：原值65.70万元，净值17.26万元，成新率26.28%
- 办公家具及其他：原值26.02万元，净值22.10万元，成新率84.94%
- 电子设备：原值121.70万元，净值96.40万元，成新率79.21%
主要房屋建筑物和构筑物：公司共有7处主要房屋建筑物，均位于沂南县经济开发区迎春路以北，其中仓库、办公楼一、办公楼二、配电室、生产车间、宿舍楼、门岗等
主要机器设备：
- DMF回收设备：购置于2010年12月，原值1,260万元，净值821.1万元，尚可使用年限6.25年
- 2号干法线：购置于2014年3月，原值552.18万元，净值530.32万元，尚可使用年限9.58年
- 2号湿法线：购置于2014年3月，原值477.07万元，净值458.18万元，尚可使用年限9.58年
- 湿法线：购置于2010年5月，原值未提供，净值未提供，尚可使用年限未提供