20230331-东方财富证券-策略月报_A股结构性复苏下_AIGC人工智能浪潮方兴未艾_13页_1mb

A股结构性复苏与AIGC人工智能浪潮分析总结

核心内容概述

2023年4月，A股市场在结构性复苏背景下，以TMT（科技、媒体与电信）板块为核心，呈现出显著的上涨趋势。以ChatGPT为引领的生成式AI技术正在从技术端向应用端快速拓展，成为推动市场复苏的重要力量。同时，东方财富全A市盈率14.25倍仍处于过去20年的绝对低估水平，为市场提供了较高的安全边际。

主要观点

1. AIGC浪潮引领市场复苏

   • 生成式AI技术的发展推动了算力芯片和服务器产业链的快速增长，成为当前市场的主要投资主线。
   • 与2019年的半导体牛市相比，AIGC浪潮才刚刚开始，未来潜力巨大。

2. 国内经济渐进式复苏

   • 消费市场回暖，房地产与基建投资加速，出口压力有所缓解，显示国内经济正在逐步修复。
   • 信贷需求回暖，流动性保持宽松，为市场提供了支撑。

3. 海外宏观环境变化

   • 全球经济预期边际好转，制造业PMI脱离收缩区间，显示全球经济衰退风险有所降低。
   • 美联储加息周期接近尾声，市场对进一步加息的预期下降，海外冲击减弱。

4. 地缘政治风险未消

   • 俄乌冲突仍处于高风险状态，可能引发新的军事和政治摩擦，对全球市场造成不确定性。

关键信息

AIGC浪潮与半导体牛市对比

东方财富证券4月策略组合

风险提示

• 市场流动性风险：若流动性收缩，可能对市场产生不利影响。
• 盈利不及预期风险：部分企业可能因市场竞争或技术发展不及预期而影响业绩。
• 行业政策变动风险：政策环境变化可能对相关行业产生影响。

东方财富证券研究所信息

• 证券分析师：曲一平（证书编号：S1160522060001）
• 联系人：陈然
• 电话：021-23586475

相关研究

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总结

A股在结构性复苏背景下，TMT板块成为市场主线，AI技术尤其是生成式AI的爆发推动了算力芯片、服务器及AI+硬件产业链的快速发展。尽管面临地缘政治风险和市场流动性压力，但整体经济环境和政策支持为AIGC浪潮提供了良好的发展基础。东方财富证券建议关注三六零、海光信息、三人行、财富趋势和传音控股等公司，认为其在AI技术应用、产品迭代和市场拓展方面具备较强优势，未来有望受益于AI产业的全面复苏。同时，需警惕盈利不及预期、政策变动等潜在风险。