20240707-国泰期货-橡胶_震荡偏弱_9页_1mb

橡胶市场分析总结（2024年07月07日）

核心内容概述

2024年7月7日，国泰君安期货发布关于天然橡胶市场的分析报告，指出当前市场呈现震荡偏弱态势。报告从产量、政策、供应、成本、需求、替代品价格及库存等多个角度分析了橡胶市场的发展情况，并提供了短期操作建议。

主要观点

1. 产量方面

• 泰国2024年上半年产量下降：泰国上半年橡胶产量同比下降0.6%至181万吨，全年预计产量下降0.46%至469万吨。
• 区域产量差异显著：北部和东北地区产量有所增长，而中南部地区产量下降明显，尤其是南部地区下降2.22%，是主要拖累因素。
• 产量下降原因：
  • 中南部农民砍伐老橡胶树改种果树和油棕；
  • 厄尔尼诺现象导致持续干旱和高温，影响乳胶产出；
  • 落叶病对橡胶树造成影响。

2. 政策动态

• 欧盟对中国电动汽车加征关税：欧盟委员会决定对中国电动汽车征收临时反补贴税，税率因企业不同而有所差异，最低17.4%，最高37.6%。
• 关税生效时间：临时关税于2024年7月5日生效，最长持续四个月，届时将由成员国投票决定是否转为正式关税。
• 双方仍在协商：欧盟与中国政府仍在技术层面探讨符合世贸组织规则的解决方案。

3. 马来西亚橡胶政策

• 整合小农户：马来西亚政府考虑将橡胶种植面积在500至1,000公顷的小农户整合，以提高橡胶产量并降低成本。
• 目标地区：主要在吉兰丹、吉打和彭亨三个州实施。
• 产量和进口数据：2023年马来西亚天然橡胶产量为348,000吨，进口量为100万吨，进口金额为57亿马币。

4. 印度橡胶供应紧张

• 轮胎行业面临危机：印度轮胎行业因天然橡胶供应短缺而面临工厂中断风险，国内消费增长快于生产增长。
• 库存不足：2024财年初始库存为37万吨，无法满足需求。
• 供应不确定性：部分生产利益组织或贸易行业可能囤积橡胶，导致供应紧张。

关键信息

5. 市场行情

• RU2409.SHF：本周价格震荡偏弱，周五收盘价为14,580，周跌幅2.51%。
• RU2501.SHF：本周价格同样偏弱，周五收盘价为15,770，周跌幅1.78%。

6. 进口情况

• 越南进口数据：中国混合橡胶和天胶进口量均受到关注，但具体数据未明确列出。
• 进口胶到港量预期不足：由于海运问题，进口胶到港量或不及预期，港口去库状态维持。

7. 库存数据

• 中国天然橡胶社会库存：截至2024年6月30日，中国天然橡胶社会库存为122.3万吨，较上期下降1.5%。
• 深色胶与浅色胶库存：深色胶库存73万吨，浅色胶库存48.9万吨，均较上期下降1.5%。
• 轮胎行业库存：全钢胎和半钢胎库存天数延续高位，显示市场需求疲软。

8. 成本与利润

• 泰国橡胶价格：合艾市场胶水、杯胶、烟胶片、生胶片收购价均有所波动，反映原料供应紧张。
• 理论生产成本：泰国20号胶和三号烟片理论生产成本均有所上升。
• 理论生产利润：泰国20号胶和三号烟片的生产利润受成本上升和需求疲软影响，有所下降。

9. 替代品价格

• 丁苯橡胶与顺丁橡胶：中国主流市场报价波动，反映替代品市场对天然橡胶的影响。

10. 需求情况

• 轮胎行业开工率：半钢胎样本企业产能利用率79.98%，全钢胎样本企业产能利用率62.49%，显示行业整体需求偏弱。
• 重卡产量与销售：中国重卡产量和销售数据表明，重卡市场对橡胶需求有限。

操作建议

• 短期走势：预计天然橡胶市场将维持弱势震荡运行。
• 价格支撑：随着替代指标逐渐入境，国产胶供应压力有所缓解，价格继续下跌空间有限。
• 关注点：进口胶到港量、港口库存、替代品价格及政策变化。

风险提示

• 市场风险：橡胶价格波动较大，需警惕政策、天气、疫情等多重因素影响。
• 投资风险：本报告仅供专业投资者参考，不构成具体投资建议，投资者应自行评估风险。

免责声明

• 本报告信息来源于公开资料，不保证其准确性、完整性或可靠性。
• 报告观点和分析方法仅代表作者设想，不代表公司立场。
• 投资者应根据自身情况作出投资决策，不承担因使用本报告而产生的任何损失。

版权声明

• 本报告版权为国泰君安期货所有，未经书面许可，不得翻版、复制、发表或引用。
• 引用需注明“国泰君安期货研究”并提示使用风险，不得对原意进行删改或曲解。