20170317-华泰证券-研究所晨报_32页_2mb
报告摘要
综合产品研究/研究所晨报总结
核心内容概述
本报告为2017年3月17日的综合产品研究晨报，涵盖了市场指数表现、股指期货、大宗原材料、国际指数、行业与公司分析、宏观策略等多个板块，重点分析了就业状况、央行加息、消费金融、三四线城市消费、财政政策、新能源汽车、PPP模式、以及多家上市公司的评级调整与盈利预测。
市场指数表现
- 上证综指：3268.94，涨0.84%
- 沪深300：3481.51，涨0.52%
- 中小盘指：4453.95，涨0.84%
- 创业板指：1966.73，涨0.45%
- 国债指数：160.08，涨0.00%
股指期货表现
- 沪深300：3481.51，涨0.52%
- IF1704：3456.80，涨0.93%
- IF1709：3343.00，涨1.24%
- IF1703：3481.40，涨0.87%
- IF1706：3411.60，涨1.17%
大宗原材料
- 铝：13,960.00，涨1.86%
- 天然橡胶：17,820.00，涨1.16%
- 白砂糖：6,741.00，跌0.93%
- 黄玉米：1,657.00，跌0.06%
- 阴极铜：48,160.00，涨1.52%
国际市场指数
- 香港恒生：24288.28
- H股指：2103.33
- 红筹股：2600.93
- 日经225：19590.14
- 道琼斯：20934.55
- 标普500：2381.38
- 纳斯达克：5900.76
- 德国DAX：12083.18
- 法国CAC：5013.38
- 波罗的海：1172.00
- 富时100：10870.75
就业状况度量
- 就业是经济运行“下限”，2017年新增城镇就业目标达1100万人，为历史新高。
- 就业市场指标包括：
- 登记失业率：按季度发布，但受失业人员主动登记影响，市场质疑较多。
- 调查失业率：通过劳动力调查获取，更具国际可比性，但尚未定期发布。
- 2011-2014年，调查失业率逐年上升，2015-2016年出现回落，测算分别为5.11%和5.05%。
央行加息与货币政策
- 央行在美联储加息后仅8小时跟进加息，显示对国际收支和金融稳定的重视。
- 加息方式为“提价保量”，减少市场冲击，提高政策利率与市场利率。
- 央行货币政策目标为“4+1”，其中金融稳定与国际收支为当前主要矛盾。
- 2017年预计再加息2次，6月加息概率较高，但存在不确定性。
- 美元指数因市场预期和欧洲局势走跌，人民币贬值压力暂缓。
行业与公司分析
1. 美尚生态（300495）
- 签署17.57亿元PPP合作框架协议，主要项目为环境治理。
- 项目采用BOT模式，合作期13年，具备较强还款能力。
- 2016年新签合同24.24亿元，本次PPP项目占全年合同金额73%。
- 预计2016-2018年EPS分别为0.82/1.58/2.13元，合理估值区间48.6-58.3元，维持“买入”评级。
2. 赢合科技（300457）
- 锂电智能生产整线方案提供商，预计2017-2020年复合增速46%。
- 前5家电池厂商累计产能将达152GWh，市场份额有望提升至60%以上。
- 首次覆盖，预计2017-2019年EPS为1.87/2.93/4.69元，合理估值区间69-80元，维持“增持”评级。
3. 联美控股（600167）
- 预计2017-2019年EPS分别为1.28/1.55/1.87元，合理估值区间26.7-29.37元，首次“买入”评级。
4. 梦百合（603313）
- 预计2017-2018年EPS分别为1.06/1.42元，合理估值区间40.32-42.44元，维持“增持”评级。
5. 聚飞光电（300303）
- 首次“买入”评级，预计2017-2018年EPS分别为0.31/0.40元，合理估值区间10.84-12.39元。
6. 沱牌舍得（600702）
- 首次“买入”评级，预计2017-2019年EPS分别为0.67/1.03/1.39元，合理估值区间26.8-30.2元。
7. 大唐电信（600198）
- 首次“增持”评级，预计2017-2018年EPS分别为0.10/0.24元，合理估值区间18-20.5元。
8. 先导智能（300450）
- 首次“买入”评级，预计2017-2018年EPS分别为1.12/1.66元，合理估值区间51.2-57.6元。
9. 喜临门（603008）
- 首次“买入”评级，预计2017-2018年EPS分别为0.85/1.09元，合理估值区间23.8-27.2元。
10. 亿纬锂能（300014）
- 首次“买入”评级，预计2017-2019年EPS分别为1.02/1.47/2.04元，合理估值区间35.84-40.96元。
11. 深圳机场（000089）
- 首次“增持”评级，预计2017-2018年EPS分别为0.35/0.40元，合理估值区间9.02-9.14元。
12. 顾家家居（603816）
- 首次“增持”评级，预计2017-2018年EPS分别为1.88/2.32元，合理估值区间52.54-56.29元。
13. 一心堂（002727）
- 首次“买入”评级，预计2017-2018年EPS分别为0.90/1.07元，合理估值区间24.3-27元。
14. 通化东宝（600867）
- 首次“买入”评级，预计2017-2018年EPS分别为0.59/0.76元，合理估值区间23.6-26.5元。
15. 荣盛石化（002493）
- 首次“增持”评级，预计2017-2018年EPS分别为1.13/1.38元，合理估值区间18.1-20.3元。
16. 合力泰（002217）
- 首次“买入”评级，预计2017-2018年EPS分别为0.87/1.30元，合理估值区间23.49-25.23元。
17. 富森美（002818）
- 首次“增持”评级，预计2017-2018年EPS分别为1.40/1.54元，合理估值区间56-60.2元。
18. 恒逸石化（000703）
- 首次“增持”评级，预计2017-2018年EPS分别为0.90/1.12元，合理估值区间16.2-19.8元。
19. 欣旺达（300207）
- 首次“买入”评级，预计2017-2019年EPS分别为0.42/0.67/0.96元，合理估值区间14.7-16.8元。
20. 东阿阿胶（000423）
- 首次“增持”评级，预计2017-2019年EPS分别为3.41/4.02/4.69元，合理估值区间68-81元。
21. 平安银行（000001）
- 2016年净利润同比增长3.4%，2017年预计净利润239.1亿元，对应PE6.87倍，PB0.80倍，维持“买入”评级。
22. 地尔汉宇（300403）
- 首次“增持”评级，预计2017-2019年EPS分别为1.87/2.38/2.95元，合理估值区间74.80-78.54元。
23. 美晨科技（300237）
- 2016年收入增长66.23%，净利润增长113.87%。
- 新签PPP合同60.58亿元，预计2017年EPS为0.55元，合理估值区间20-24元，维持“买入”评级。
24. 中国联通（600050）
- 2016年服务收入止跌回稳，2017年预计净利润30.21亿元，对应PE52倍，维持“买入”评级。
25. 北方华创（002371）
- 2016年收入增长33%，净利润增长47%。
- 2017年预计净利润1.2亿元，对应PE为43-47元，维持“买入”评级。
关键信息与主要观点
就业市场
- 就业是经济合理区间的“下限”，2017年新增城镇就业目标达1100万人。
- 登记失业率受主观因素影响较大，调查失业率更符合国际标准。
- 2015-2016年失业率出现回落，测算分别为5.11%和5.05%。
央行加息
- 央行加息节奏加快，6月加息可能性较大。
- 央行加息有助于稳定金融体系和国际收支，但可能对资产价格带来压力。
新能源与锂电池
- 新能源客车电池市场格局清晰，亿纬锂能、长信科技、国轩高科值得关注。
- 乘用车与专用车电池市场格局尚未明朗，未来竞争激烈。
PPP模式
- PPP项目带来订单弹性，美尚生态、地尔汉宇、美晨科技等公司受益。
- PPP项目推动公司业绩增长，尤其在环境治理、市政建设等领域。
消费金融
- 消费金融行业呈现多元化趋势，包括银行、消费金融公司、互联网平台等。
- 消费金融行业需重视风控和定价能力，未来趋势是构建生态圈。
三四线城市消费
- 人口回流和收入增长推动三四线城市消费升级。
- 推荐关注定制家居、高端白电、中高端百货、区域啤酒龙头等。
财政政策
- 1-2月财政收入增长14.9%，主要因进口涨价和税收增长。
- 地方政府性基金收入增长29.2%，地产投资可能好于预期。
企业动态
- 多家公司上调盈利预测，维持或上调评级。
- 新增订单和业务拓展推动业绩增长，如美尚生态、欣旺达、创维数字等。
风险提示
- 就业市场不及预期。
- 新能源汽车销售低于预期。
- PPP项目落地不达预期。
- 消费贷不良率超预期。
- 国家政策变化影响行业。
- 土地供应与房地产市场波动。
- 人口回流不及预期。
- 财政赤字率超预期。
- 技术研发与产能扩张不及预期。
总结
本报告综合分析了市场指数、行业趋势、公司业绩及政策动向，重点探讨了就业状况、央行加息、消费金融、PPP项目、新能源、三四线城市消费等热点。多个公司因业务拓展、订单增长和盈利改善获得评级上调，显示出市场对行业未来的乐观预期。同时，也提示了行业和政策相关的潜在风险，为投资者提供了全面的参考。
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