20231109-上海证券-先进科技主题周报_人工智能加速落地_硬件板块三季报业绩兑现程度高_3页_392kb

报告摘要

本报告分析了人工智能行业在2023年三季度的表现及未来发展趋势，重点关注了与AI相关的硬件、液冷、光模块、AI+办公、AI+教育、AI+金融、机器视觉、自动驾驶等细分领域。分析师刘京昭认为，人工智能热点事件对相关行业产生了积极影响，行业整体呈现增长态势，尤其在硬件和液冷板块中业绩兑现较为明显。

行业整体表现
今年以来，通信、计算机、电子、传媒等与人工智能相关的行业涨幅较大，显示出AI热点对这些赛道的积极催化作用。
硬件板块
- 生成式AI对算力设施（如高速率交换机和GPU服务器）的需求上升，带动HDI板增长。
- 具备较强HDI板生产能力的PCB企业基本面改善较快，相比传统消费电子企业更具竞争力。
- 深南电路、沪电股份、生益科技等PCB企业表现分化，部分企业营收和利润增长显著。
液冷板块
- 随着GPU服务器数量增加，液冷技术在数据中心中的渗透率有望提升。
- 与服务器厂商有强合作关系的液冷企业如曙光数创、英维克，营收和利润增长良好。
光模块/光引擎
- 800G、400G光模块需求爆发，头部企业如中际旭创、新易盛、天孚通信等在三季度业绩表现突出。
- 部分企业如博创科技、太辰光等表现相对平平或下滑。
AI+办公与AI+教育
- AI+办公市场稳健增长，金山办公等企业营收增长明显。
- 智能学习机等AI+教育产品发展迅速，具备更高的场景适配性，有助于AI在教育领域的落地。
投资建议
- 建议投资者关注AI商业化落地的性价比及算力设施的支持情况。
- 优先选择具有高成长性、高确定性需求及行业壁垒的低估值企业。

业绩表现
- PCB板块中，深南电路、沪电股份、生益科技等企业营收和利润增长差异较大。
- 液冷板块中，曙光数创、英维克等企业增长显著。
- 算力板块中，海光信息、紫光国微等企业表现分化，部分出现大幅下滑。
- 光模块/光引擎板块中，中际旭创、新易盛等企业营收增长，但部分企业如博创科技、太辰光等表现不佳。
估值情况
- 多数企业估值处于历史低位，部分企业PE分位数显示估值具有吸引力。
- 估值变动反映了市场对行业未来发展的预期变化。
风险提示
- 下游需求不及预期、AI技术落地和商业化不及预期、产业政策转变、宏观经济不及预期等。

股票投资评级
- 买入：股价表现将强于基准指数20%以上。
- 增持：股价表现将强于基准指数5-20%。
- 中性：股价表现将介于基准指数±5%之间。
- 减持：股价表现将弱于基准指数5%以上。
- 无评级：因信息不足或重大不确定性事件无法给出明确评级。
行业投资评级
- 增持：行业基本面看好，相对表现优于基准指数。
- 中性：行业基本面稳定，相对表现与基准指数持平。
- 减持：行业基本面看淡，相对表现弱于基准指数。