20240925-中国银河-奥瑞金-002701.SZ-收购业务获新进展_静待行业竞争格局改善_3页_2mb

奥瑞金公司收购中粮包装进展点评

一、核心事件进展

奥瑞金重大资产重组进展顺利，下属子公司华瑞凤泉有限公司于2024年9月24日收到北京市商务局颁发的《企业境外投资证书》，收购中粮包装的重大资产重组涉及的境外投资备案工作已基本完成。本次要约收购以每股要约72.1港元的价格，向中粮包装全体股东发起有条件全面自愿要约。

二、行业前景分析

金属包装行业呈现稳定增长态势，2023年我国金属包装行业规上企业实现营业收入1556亿元，约占包装行业13%的份额，仍存在较大发展空间。

• 下游需求：啤酒等行业罐化率持续提升，需求稳步增长利好龙头企业
• 供给侧改革：行业龙头通过资源整合推动竞争格局优化

三、收购协同效应

中粮包装作为国内金属包装前三企业之一，在二片罐、三片罐市场占有率分别达17%、20%，为百威英博、可口可乐等头部客户提供服务。
若收购成功将实现：

1. 产品线扩充（如奶粉罐、气雾罐等）
2. 产能布局和客户资源共享
3. 行业集中度提升，促进企业盈利能力提升和行业规范化发展

四、投资建议

公司为金属包装龙头企业，传统业务优势稳固，积极拓展业务版图。研究预计公司2024-2026年每股收益分别为0.36元、0.41元、0.45元，对应PE分别为12倍、11倍、10倍。

五、风险提示

• 原材料价格大幅波动风险
• 收购过程及结果存在不确定性
• 估值水平（PE至12.97倍）

六、财务预测摘要

2023-2026年主要财务指标预测显示：

• 营业收入持续增长
• 归母净利润从7.74亿元增至13.00亿元
• 毛利率稳步提升
• EPS呈现上升趋势

风险提示等免责声明部分亦需关注。