20260609-华泰期货-尿素日报_出口提振情绪_关注印度招标价格_10页_2mb

尿素市场分析总结

核心内容概述

本报告分析了尿素市场的近期表现及未来走势，涵盖价格、基差、供应与需求、库存与出口政策等方面。当前尿素市场在出口政策明朗化及出口窗口期的推动下，整体情绪偏强，现货价格有所上调。同时，关注印度招标价格对出口预期的影响，以及夏季用肥需求的潜在推动作用。

主要观点

1. 价格与基差

• 尿素主力合约：2026-06-08收盘价为1838元/吨，较前一交易日上涨73元/吨。
• 区域价格：
  • 河南小颗粒出厂价：1840元/吨（持平）
  • 山东小颗粒报价：1830元/吨（+30）
  • 江苏小颗粒报价：1840元/吨（+40）
• 基差情况：
  • 山东基差：-8元/吨（-43%）
  • 河南基差：+2元/吨（-33%）
  • 江苏基差：+2元/吨（-33%）
• 生产利润：146元/吨（+30元/吨）
• 出口利润：1979元/吨（-540元/吨）

2. 供应端

• 产能利用率：截至2026-06-08，企业产能利用率90.37%（+0.08%）
• 总库存量：89.14万吨（-2.96%）
• 港口库存量：14.89万吨（-0.10%）

3. 需求端

• 复合肥产能利用率：33.63%（+2.92%）
• 三聚氰胺产能利用率：55.95%（+0.48%）
• 尿素企业预收订单天数：5.76日（-0.74日）
• 下游采购情绪：农需暂时偏弱，但夏季水稻用肥与玉米肥需求有望接力。
• 三聚氰胺终端消费：进入淡季，下游采购情绪一般，但对尿素维持刚需采购。

4. 外盘价格与出口利润

• 出口政策：出口配额及细则已落地，出口窗口期暂定至九月底，价格根据市场情况合理确定。
• 印度招标：5月27日发布170万吨尿素进口招标，6月8日截标，有效期至6月18日，最晚船期7月20日。关注最终开标价格。
• 外盘价格：
  • 小颗粒波罗的海FOB：波动较大，2026年6月约为400元/吨。
  • 大颗粒东南亚CFR：波动在400-900元/吨之间。
• 出口利润：当前出口利润为1979元/吨，但较前一周期有所下降，关注出口预期兑现情况。

关键信息

1. 市场情绪

• 出口政策路径清晰，提振出口情绪，带动现货成交好转。
• 尿素价格短时坚挺，出口预期对盘面形成支撑。

2. 供应与库存

• 供应端开工小幅回升，产能利用率维持在高位。
• 厂内库存持续去化，港口库存小幅波动。
• 山西煤矿事故导致原料成本上涨预期，可能影响整体成本结构。

3. 下游需求

• 复合肥开工小幅提升，部分企业因夏季肥补仓及秋季肥排产负荷提升。
• 三聚氰胺开工小幅提升，但终端消费进入淡季，采购情绪一般。

4. 价格走势与价差

• 尿素主力合约价格震荡偏强。
• 跨期策略：UR09-01逢低正套。
• 1-5价差、5-9价差、9-1价差波动较大，需关注价差变化对市场的影响。

风险提示

• 国内出口政策变动：可能影响出口预期及价格走势。
• 农需跟进情况：夏季用肥需求是否及时跟进将影响价格表现。
• 下游采购节奏：复合肥及三聚氰胺的采购节奏变化可能对市场产生影响。

数据图表

• 图1-图3：山东、河南尿素价格及基差走势。
• 图4：河南基差。
• 图5：尿素主力合约收盘价。
• 图6-图8：不同月份价差变化。
• 图9-图10：尿素产量及装置检修损失量。
• 图11-图13：尿素生产成本、生产利润及盘面生产利润。
• 图14-图16：产能利用率（总、煤制、天然气制）。
• 图17-图22：外盘价格及出口利润。
• 图23-图27：下游开工率及订单情况。
• 图28-图30：库存与原料库存情况。
• 图31-图33：仓单数量、持仓量与成交量。

研究员信息

• 梁宗泰：从业资格号 F3056198，投资咨询号 Z0015616
• 陈莉：从业资格号 F0233775，投资咨询号 Z0000421
• 杨露露：从业资格号 F03128371，投资咨询号 Z0023799

公司信息

• 华泰期货有限公司：
  • 公司总部：广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元
  • 邮编：510000
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  • 官方网址：www.htfc.com
  • 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号

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