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节日效应基本结束——扩大内需周观察总结

核心内容

本报告分析了2023年春节后一周多个领域的发展情况，重点关注了地铁客流、拥堵指数、春运复工、商场消费、电影票房及企业招聘等指标的变化，以评估节日效应是否结束及内需恢复的现状。

主要观点

• 地铁&拥堵指数：城市人流普遍回升，部分城市因疫情低基数影响增长显著。10个样本城市地铁客运量7日平均同比增长20.1%，其中苏州增长达207%。12个样本城市平均拥堵指数同比上升13.4%，苏州、武汉、上海、北京增幅较大。

• 春运&复工：春运结束，人员流动显著增加，全社会人员流动量和客运量均创2020年以来新高。全国春运发送旅客15.95亿人次，同比增长50.5%。务工人员返城带动工业生产恢复，地炼、高炉、PTA开工率及耗煤量基本恢复至节前水平，货运数据向好。部分行业如水泥发运率和半钢胎开工率仍存在修复空间。

• 购物&商品消费：部分一线城市的商场客流仍在恢复，但增速放缓。苏州、北京、上海等地商场客流恢复情况较好。景区客流带来的超额修复动能减弱，部分商场客流与上周末持平，显示出消费修复的边际放缓。

• 电影票房：大城市票房受人口流动影响接近尾声，全国票房7日平均同比增速为68.7%，恢复至2019年的89.4%。部分城市如北京、上海等地票房环比下降，表明节日效应基本结束。

• 招聘：企业招聘力度延续前期回升，36城新增招聘公司和招聘帖数4周移动平均分别增长31%和27%。兰州、广州、深圳、太原、南昌、福州、郑州等城市招聘增长较快，上海、北京等一线城市也保持较高增长。

关键信息

• 数据来源：Wind、百度地图交通出行大数据平台、交通运输部等。
• 风险提示：
  1. 疫情存在阶段性反弹风险，可能抑制线下消费。
  2. 统计数据未能及时、准确反映实际情况。
• 报告发布日期：2023年02月27日。

图表概览

• 图1：10城地铁客运量7日平均同比（%）
• 图2：12城平均延时拥堵指数7日平均同比（%）
• 图3：唐山高炉开工率（%）
• 图4：半钢胎开工率（%）
• 图5：全国铁路日货运量（万辆）
• 图6：春运发送旅客人次

投资评级说明

• 公司投资评级：
  • 买入：相对强于市场基准指数收益率15%以上；
  • 增持：相对强于市场基准指数收益率5%~15%；
  • 中性：相对于市场基准指数收益率在-5%~+5%之间波动；
  • 减持：相对弱于市场基准指数收益率在-5%以下。
• 行业投资评级：
  • 看好：相对强于市场基准指数收益率5%以上；
  • 中性：相对于市场基准指数收益率在-5%~+5%之间波动；
  • 看淡：相对于市场基准指数收益率在-5%以下。

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